20231105-恒力期货-能化周报_供需双弱_关注后续降负_69页_3mb

原油

地缘溢价消散，但下方空间有限。受宏观情绪好转与美联储暂停加息影响，原油价格上涨。供应端OPEC产量小幅增加，伊朗、俄罗斯供应压力持续，但预计11月基本面边际好转，原油价格易涨难跌，关注低位做多机会。

汽柴油

炼厂降负、原油回落，绝对价格阶段性见底。

• 汽油：需求逐步回归疫情前水平，裂解价差低位运行，92#批零价差周均22692元/吨。
• 柴油：旺季结束，但货运需求仍有支撑。0#柴油批零价差周均价17756元/吨。炼厂利润走弱，主营炼厂开工率下降至78.53%，独立炼厂开工率下降至64.25%。需求季节淡季叠加工程走弱，短期价格上行空间有限。

石脑油

供应收紧叠加烯烃开工增加，低位反弹。

• 价格与裂解利润：石脑油价格周度大幅走强，裂解利润亏损，但下游芳烃、烯烃利润修复形成支撑。
• 开工率：国内外炼厂开工率继续下滑，供应端收紧，预计乙烯重启带来需求改善。

芳烃

不宜过分看空。

• 苯/二甲苯/甲苯：美亚价差无套利驱动，汽油与芳烃裂解反弹。
• 产业链联动：下游聚酯产业链负荷下降，芳烃调油需求有序恢复，短期价格震荡上行。

聚酯

TA价格关注6000附近压力。

• PX与PTA供应收紧，PTA国内库存增至1243天，净加工费周均78元/吨。
• 聚酯负荷小幅下降至90.35%，织造与印染开工企稳。TA仓单去库延续，基差走强，期限结构轻度Contango，建议波段操作盘面加工费策略。

投资顾问

贺涵、周云、尹嵘、刘文波等持证分析师（投资咨询业务资格：证监许可2012338号）