20260524-开源证券-通信行业周报_英伟达和Anthropic财报印证全球AI高景气度_14页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

2026年5月24日，通信行业投资评级为“看好（维持）”。行业走势图显示通信板块表现优于沪深300指数，预计2026年AI算力需求将持续增长，推动通信产业链发展。

主要观点

1.1 英伟达Q1业绩超预期，光通信成为算力扩容受益环节

• 业绩表现：英伟达2027财年第一财季营收816.2亿美元，同比增长85%；净利润583亿美元，同比增长211%。
• 业务重组：数据中心业务贡献超九成营收，同比增长92%，环比增长21%。
• AI算力需求：预计到2030年AI基础设施年度支出将达3万亿至4万亿美元，光通信和液冷成为关键受益领域。

1.2 Anthropic首次盈利，验证大模型商业化闭环

• 盈利情况：Anthropic预计2026年第二季度实现营收109亿美元，营业利润5.59亿美元，首次盈利。
• 商业化验证：其年化收入（ARR）逼近450亿美元，验证了大模型API经济的规模效应和盈利路径。
• 市场影响：为AI应用赛道提振信心，成为国内AI大模型企业盈利的参考标杆。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、英维克、杰普特、盛科通信、紫光股份、华工科技、亨通光电、中天科技、欧陆通、天孚通信、光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、宝信软件等。
• 受益标的：罗博特科、炬光科技、致尚科技、长飞光纤、远东股份、俊知集团、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、申菱环境、银轮股份、高澜股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、首都在线、映翰通、中贝通信、行云科技、会畅通讯、美格智能、网宿科技、锐捷网络等。

5G基建

• 基站建设：截至2026年3月底，我国5G基站总数达495.8万站，比2025年末净增12万站。
• 用户增长：2026年3月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.54亿户，同比增长17.42%。
• 出货量：2026年2月，5G手机出货量同比下降11.4%，但5G手机占比仍高达94.9%。

运营商创新业务

• 移动云：2025年移动算力服务营收达898亿元，同比增长11.1%。
• 天翼云：2025年天翼云营收达1207亿元，同比增长6.0%。
• 联通云：2025年联通云营收达722亿元，同比增长5.2%。
• ARPU值：中国移动、中国电信、中国联通的移动业务ARPU值略有下降，但整体保持稳定。

风险提示

1. 5G建设不及预期：可能影响车联网、工业互联网等5G应用的发展。
2. AI发展不及预期：可能影响IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业发展。
3. 中美贸易摩擦：可能对相关产业的推进造成影响。

行业走势

• 2025年5月：通信指数为0%
• 2025年9月：通信指数约为91%
• 2026年1月：通信指数约为182%

产业链受益方向

光网络设备

• 光模块：推荐标的包括中际旭创、新易盛、天孚通信；受益标的包括剑桥科技、光迅科技、长芯博创等。
• 光芯片及光器件：推荐标的包括源杰科技、华工科技；受益标的包括仕佳光子、永鼎股份、长光华芯等。
• 光纤光缆：推荐标的包括亨通光电、中天科技；受益标的包括长飞光纤、远东股份、通鼎互联等。
• 交换机路由器及芯片：推荐标的包括盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的包括锐捷网络、映翰通、东土科技等。

计算设备

• 国产AI芯片：推荐标的包括中兴通讯；受益标的包括寒武纪、海光信息等。
• AI服务器：推荐标的包括中兴通讯、紫光股份；受益标的包括浪潮信息、华勤技术等。
• 服务器电源：推荐标的包括欧陆通；受益标的包括麦格米特等。

AIDC机房建设

• 风冷&液冷：推荐标的包括英维克；受益标的包括申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份等。
• AIDC机房：推荐标的包括光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件；受益标的包括万国数据、世纪互联、浙大网新等。
• 柴油发电机：受益标的包括科泰电源、泰豪科技、潍柴重机等。
• 变压器：受益标的包括金盘科技等。

算力租赁

• 受益标的包括协创数据、宏景科技、润建股份、行云科技、有方科技、云赛智联、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、弘信电子、中贝通信、航锦科技等。

云计算平台

• 受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。

AI应用

• AI模组：推荐标的包括广和通；受益标的包括移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等。
• AI控制器：受益标的包括和而泰、拓邦股份等。
• CDN：受益标的包括网宿科技等。
• AI视频：受益标的包括亿联网络、会畅通讯等。

卫星互联网&6G

• 卫星互联网：受益标的包括海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。
• 6G：受益标的包括硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

总结

本报告指出，2026年通信行业受益于AI算力需求的快速增长，光通信和液冷成为主要受益方向。同时，5G基建持续推进，运营商创新业务表现强劲，为通信行业提供持续增长动力。投资建议涵盖多个细分领域，推荐和受益标的各有侧重，需结合具体投资策略进行选择。风险提示主要包括5G建设、AI发展及中美贸易摩擦等，投资者需关注相关风险。