20260524-华源证券-谷歌I_O大会点评_谷歌链液冷_光通信_HVDC市场有望持续放量_3页_278kb

报告摘要

计算机行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2026年5月24日，投资评级为“看好（维持）”，由证券分析师宁柯瑜撰写。报告主要围绕谷歌2026年I/O大会的发布内容及其对计算机行业的影响，结合谷歌云业务的强劲增长，分析其对相关产业链的带动作用。

主要观点

AI技术加速落地：谷歌在I/O大会上重点展示了AI技术在实际业务中的应用，包括AI Mode搜索、Shopping Graph 2.0等，这些AI功能显著提升了广告和云业务的收入增长。
模型性能提升：谷歌模型每月处理的Token数量达到3200万亿，同比增长7倍。新发布的Gemini 3.5 Flash模型在输出速度和性价比方面具有明显优势，进一步强化了谷歌在AI领域的竞争力。
Agent应用成为新焦点：谷歌推出了Gemini Spark个人Agent助理，旨在通过用户授权，整合其高频产品如Gmail、Photos、Drive等，实现任务管理和数字生活优化，具备成为个人任务调度层的潜力。
云业务增长强劲：2026年第一季度，谷歌云业务营收同比增长超过60%，远超市场预期。云订单积压规模也较上季度翻倍，达到4600亿美元，显示出强劲的市场需求。
数据中心基础设施升级：随着TPU芯片功耗的提升（V7为980W，V8为1300W），液冷技术成为数据中心建设的“强制标配”，推动液冷市场持续增长。
光通信需求上升：谷歌计划将MEMS OCS从128端口升级至300端口，光模块需求将显著增加。TPU与光模块的比例约为1:1.5，预计光系列产品用量将随之上升。
HVDC技术应用前景广阔：谷歌在APEC2025和APEC2026报告中提到的±400V HVDC架构，结合了0-400V和0-800V的优势，采用Sidecar模式连接TPU机柜，预计将加速应用。

关键信息

重点产业链标的推荐

液冷链：英维克、申菱环境、高澜股份、宏盛股份、飞龙股份、奕东电子、中石科技、远东股份
电源链：欧陆通、中恒电气、麦格米特、锐明技术
光通信：长芯博创、赛微电子、腾景科技、炬光科技、光库科技、德科立

风险提示

技术迭代风险
海外客户测试进度不及预期
地缘政治风险

投资评级说明

证券投资评级：以6个月内证券相对于基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 买入：涨跌幅 > 20%
- 增持：涨跌幅 5%~20%
- 中性：涨跌幅 -5%~5%
- 减持：涨跌幅 < -5%
- 无：无法给出明确评级
行业投资评级：以6个月内行业股票指数相对于基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 看好：行业指数超越基准指数
- 中性：行业指数与基准指数基本持平
- 看淡：行业指数弱于基准指数