20260308-国盛证券有限责任公司-通信行业周报_GTC大会临近_算力再预热_17页_857kb

报告摘要

通信行业总结：GTC大会临近，算力再预热

核心内容概述

2026年英伟达GTC大会即将于3月16日至19日召开，作为全球AI算力领域的风向标，大会将聚焦下一代GPU架构、CPO共封装光学、电源液冷等前沿技术，成为AI算力产业链新一轮技术迭代的起点，进一步推动算力板块热度。

主要观点与关键信息

1. 新一代GPU架构与推理芯片

Rubin平台全面登场：作为2026年主力GPU，Rubin预计采用3nm工艺，搭载HBM4内存，显存容量翻倍，互联能耗显著降低，将公布商用时间表及整机柜方案。
Feynman架构首次预览：下一代GPU架构Feynman预计于2028年发布，采用台积电A16（1.6nm）工艺，单颗功耗突破5000W，电流达到千安级，将推动电源架构和散热方案的革新。
LPU推理芯片：英伟达将推出整合Groq团队LPU技术的新推理芯片，专为超低延迟推理设计，支持AI智能体等实时交互场景，采用基于SRAM的片上内存以实现快速Token生成。

2. 算力基础设施变革

CPO共封装光学：CPO技术商业化落地加速，英伟达计划在GTC大会上展示QuantumX与SpectrumX系列CPO交换机，带动光引擎、外部激光源、光纤连接单元等需求增长，同时向Coherent和Lumentum投资40亿美元，巩固光通信供应链。
电源架构升级：随着GPU功率提升，电源架构向800V高压（HVDC）和模块化/垂直供电方案演进，Rubin Ultra和Feynman代际更可能采用模块化方案。
液冷散热：NVIDIA将公布更多液冷方案细节，Rubin NVL72机架采用100%液冷方案，液冷渗透率有望加速。散热材料将向铜合金和液态金属升级，提升散热效率。

3. 行业走势与投资建议

通信板块整体下跌：量子通信表现最优，涨幅达23.2%；光通信小幅上涨0.4%；其他细分板块如卫星通信、通信设备等下跌。
重点推荐方向：
- 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。
- 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。
- 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
- 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
- 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。
- IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
- 母线：威腾电气等。

4. AI智能体与算力需求

黄仁勋在GTC大会上盛赞OpenClaw AI智能体，称其3周下载量超越Linux 30年积累，成为历史下载量最大的开源软件。
智能体AI大幅增加Token消耗，导致算力真空，英伟达将调整芯片架构，重点提升板载内存与ICMS平台，以应对智能体带来的长上下文处理瓶颈。

5. 光模块厂商AOI

AOI 2025财年第四季度营收达1.343亿美元，同比增长34%，数据中心业务增长显著。
AOI表示其800G产品已获得客户两年产能排期，预计2026年第二季度起主导数据中心业务收入，1.6T产品下半年将贡献更高毛利率收入。
公司计划在2026年夏季投入运营新工厂，专注于AI数据中心光模块制造。

6. 激光通信进展

欧洲空间局与合作伙伴成功建立飞机与地球同步卫星间的激光通信链路，实现2.6Gbps零误码传输。
中国科学院光电技术研究所实现4万公里高轨星地激光通信，双向1Gbps实时传输，稳定通信时长超3小时，为天地一体化网络奠定基础。

7. 伊朗危机对芯片供应链的影响

韩国警告伊朗危机可能影响半导体制造材料（如氦气）供应，但SK海力士、三星、台积电等企业已采取措施确保供应链稳定。

8. HBM4带宽目标调整

英伟达下调“Vera Rubin”VR200平台HBM4带宽目标，从22TB/s降至20TB/s，美光退出初期供应，但将继续为Vera CPU提供LPDDR5X内存。

9. 亚马逊数据中心投资

亚马逊向西班牙追加180亿欧元数据中心投资，总金额达337亿欧元，预计创造大量就业岗位，推动当地AI与云数据中心发展。

风险提示

AI发展不及预期
算力需求不及预期
市场竞争风险

重点标的（部分）

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
300308.SZ	中际旭创	买入	4.65 / 9.79 / 24.06 / 34.55	127.00 / 55.71 / 22.67 / 15.79
300502.SZ	新易盛	买入	2.85 / 9.59 / 21.83 / 31.36	146.90 / 41.90 / 18.42 / 12.82
300394.SZ	天孚通信	买入	2.43 / 2.69 / 3.43 / 4.29	28.30 / 119.93 / 94.05 / 75.18
002837.SZ	英维克	买入	0.47 / 0.62 / 0.96 / 1.32	168.30 / 164.05 / 105.58 / 76.63
002463.SZ	沪电股份	买入	1.35 / 1.91 / 2.40 / 2.92	35.70 / 39.39 / 31.36 / 25.82

总结

GTC2026大会将推动AI算力产业链的技术迭代，重点展示新一代GPU架构、CPO光互联、800V电源、液冷散热等技术突破。随着算力需求持续增长，光通信、液冷及太空算力成为投资重点，相关企业如中际旭创、新易盛、英维克等值得重点关注。同时，全球激光通信技术的进展和供应链风险的提示也对行业格局产生深远影响。

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