20260524-金元证券-计算机行业周评_英伟达收入构成出现显著变化_16页_810kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 计算机行业总结（2026年5月24日） ## 核心内容概览 本周（5.18-5.22）计算机行业指数下跌 $0.96\%$，跑输沪深300指数（-0.30%）0.66个百分点。计算机行业整体表现弱于电子行业（+6.56%），市场热点持续向电子行业集中。 ## 主要观点 - **行业表现分化**：本周TMT行业继续分化，电子行业表现强势，计算机行业相对弱势。 - **英伟达收入结构重大调整**：英伟达彻底废弃原有收入披露框架，将业务分为“数据中心”与“边缘计算”两大平台，标志着其从“显卡/芯片供应商”向“全球AI算力基础设施垄断者”转型。 - **数据中心业务成为核心支撑**：数据中心板块营收达752亿美元，占比92.1%，成为英伟达收入的主要来源。其中，超大规模企业（如AWS、微软Azure）贡献约380亿美元，ACIE市场（AI原生云、主权AI等）贡献约372亿美元，环比增长31%。 - **边缘计算板块整合传统业务**：游戏、专业视觉、汽车等传统业务被整合进边缘计算板块，营收占比仅为7.8%。 - **自研CPU成为新增长点**：英伟达预计其自主研发的Vera CPU将在年内带来约200亿美元的营收，将与GPU形成“CPU+GPU”一体化系统，抢占传统CPU市场。 - **中国市场影响减弱**：受地缘政治限制，英伟达本季度未向中国市场出货Hopper架构产品，但全球其他市场对Blackwell架构的需求旺盛，实现85%同比暴增。 - **行业市占率与换手率**：计算机行业市占率本周为5.00%，处于低位震荡状态；日均换手率排名第六，显示市场资金偏好逐渐向电子行业转移。 ## 关键信息 ### 一、本周计算机行业指数表现 - **沪深300指数**：周收盘下跌 $0.30\%$ - **计算机行业指数**：周收盘下跌 $0.96\%$ - **行业排名**：在申万31个一级行业中，计算机行业涨幅排名第9，跌幅排名第3。 - **成分股表现**：本周112家公司上涨，114家公司下跌，涨幅前三为索辰科技（+51.52%）、达实智能（+35.83%）、盈建科（+29.90%）。 ### 二、英伟达收入结构变化 - **收入框架调整**：从“应用场景”转向“算力边界”，将业务划分为数据中心与边缘计算两大板块。 - **数据中心业务**： - 营收：752亿美元，占比92.1% - 超大规模企业：约380亿美元，占比46.6% - ACIE市场：约372亿美元，占比45.6%，环比增长31% - **边缘计算业务**： - 营收：64亿美元，占比7.8% - 传统业务整合：游戏、专业视觉、汽车等业务被归入该板块。 - **自研CPU（Vera）**： - 预计年营收达200亿美元 - 特种处理器，专为“伺候好GPU算力集群”设计 - 支持FP8精度、空间多线程(SMT)，性能优于传统x86 CPU ### 三、市场热点与投资机会 - **市场热点集中**：电子行业持续引领市场，预计短期热点将继续向电子行业集中。 - **计算机板块机会**：仍可关注与算力相关的AI服务器重点公司。 - **市占率与换手率**： - 计算机行业市占率本周为5.00%，较上周下降 - 电子行业日均换手率7.59%，显著高于计算机行业（4.99%） ### 四、风险因素分析 - **地缘政治风险**：中美许可限制影响中国市场业务。 - **Agent落地不及预期**：AI应用场景的推进可能不如预期。 - **算力成本与投资收益率压力**：高成本可能影响投资回报。 ## 投资评级 - **计算机行业评级**：强于大市（维持） - **金元证券股票投资评级标准**： - 买入：股价收益率 > 沪深300 +15% - 增持：股价收益率 > 沪深300 +5% 且 沪深300 - 中性：行业指数 ≈ 沪深300 - 弱于大市：行业指数 < 沪深300 ## 联系信息 - **分析师**：周强 - **联系方式**：Tel: 075582752129 / 邮箱：zhouqiang@jyzq.cn - **执业证书编号**：S0370524080004 - **金元证券机构销售负责人**：詹宝强 - **电子邮件**：zhanbq@jyzq.cn ## 免责声明 - 本报告由金元证券股份有限公司制作。 - 信息来源及观点可靠，但不保证其准确性或完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需独立评估信息，并咨询专业顾问。 - 金元证券不对依据或使用本报告造成的后果承担法律责任。 ```