20200906-招商证券-军工行业周报_定价择优采购试点实行_行业龙头强者恒强_12页_860kb

军工行业周报总结 (0831-0906)

核心内容

本周SW国防军工指数上涨0.16%，同期上证指数下跌1.42%，深证成指下跌0.66%，创业板指上涨1.68%。国防军工板块整体表现弱于创业板指数，但跑赢沪深300指数1.69个百分点。子版块中，航天装备下跌2.00%，航空装备上涨0.20%，地面兵装上涨4.19%，船舶制造下跌2.19%。

主要观点

1. 定价择优采购试点实施：我军创新改革采购工作，推行定价择优采购试点。该模式从后期市场竞争定价转变为先期论证测算定价，有助于防止恶意低价竞争，促使企业专注于产品研发与服务，稳定价格体系。
2. 行业龙头强者恒强：定价择优采购将提升技术优势企业的行业地位，增加其市场份额与盈利能力，利好军工行业龙头公司。
3. 重点标的建议关注：
   • 下游主机厂：订单确定性强，增长空间大，建议关注航发动力、中航沈飞、中直股份、洪都航空等。
   • 上游材料类企业：受益于国产化率提升，业绩弹性明显，建议关注西部超导、中航高科、钢研高纳、ST抚钢、图南股份等。
   • 中上游景气度高且估值较低：如中航机电、安达维尔、新兴装备、三角防务、全信股份、中光学、久之洋等。
   • 具有院所改制及资产注入预期：如中航机电、中航电子、航天发展、中国海防等。

关键信息

• 重点股票池涨跌情况：

  • 涨幅Top 5：天海防务（32.05%）、中国海防（21.38%）、全信股份（15.03%）、航天发展（14.79%）、天和防务（12.26%）。
  • 跌幅Top 5：海兰信（-9.60%）、中船防务（-5.91%）、中国卫星（-5.38%）、北斗星通（-5.17%）、中航电子（-5.08%）。

• 重点公告：

  • 七一二：控股股东发生变更，持股比例为52.53%。
  • 全信股份：解除限售股份0.08%。
  • 航新科技：减持股份不超过2%，解除质押1%。
  • 华力创通：控股股东计划减持不超过1.2989%。
  • 西部超导：获得政府补助1764.9万元。
  • 中简科技：股东减持后持股比例降至5%以下。
  • 天银机电：获得发明专利，子公司完成工商登记。
  • 天箭科技：理财产品到期后自动转入下一封闭期。
  • 航天彩虹：监事配偶减持股份0.00024%。
  • 军事动态：中印边境冲突、疑似空警-600原型机现身、歼-20部署、055驱逐舰下水、中俄联合设计重型直升机计划等。

重点标的估值列表

风险提示

1. 军品订单/收入确认波动；
2. 新型装备研发及批产进程不达预期；
3. 改革政策实施不及预期。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上；
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间；
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间；
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平；
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致；
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

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