20210525-国都期货-油脂晨报_棕油领跌油脂_豆棕价差走阔_5页_925kb

棕油领跌油脂，豆棕价差走阔总结

核心内容

2021年5月25日的油脂市场中，棕油主力合约表现疲软，跌幅达3.02%，收盘价为7568元，成为当日跌幅最大的品种。豆油主力合约下跌1.81%，收盘价为8486元；菜油主力合约小幅下跌0.05%，收盘价为10282元。整体来看，油脂市场在短期面临压力，但棕油减产问题仍对价格形成支撑。

市场信息

期货价格及变动

现货价格及变动

基差及变动

主要观点

1. 棕油领跌：棕油主力合约跌幅最大，为3.02%，主要受减产影响，但市场情绪仍偏空。
2. 豆油库存压力：国内豆油库存逐渐累库，叠加大豆大量到港，对豆油价格形成下行压力。
3. 菜油表现相对稳定：菜油主力合约小幅下跌，跌幅仅为0.05%，相对较强。
4. 油脂相对强弱关系：棕油 > 豆油 > 菜油，棕油因减产支撑仍具备一定抗跌能力。
5. 市场情绪影响：在大宗商品价格受到国内调控的背景下，短期油脂价格可能受到抑制，但棕油的减产问题仍需关注。

关键信息

• 马来西亚棕榈油产量：2021年5月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少1.86%，其中马来半岛减少3.89%，沙巴增加3.94%，沙捞越减少2.75%，马来东部增加2.07%。
• 巴西大豆出口：巴西大豆出口继续增加，全球大豆供应逐渐宽松，可能对美豆价格形成下行压力。
• 操作建议：
  • 若空头情绪持续，可考虑做空棕油09合约，目标位暂看7300附近。
  • 跨期方面，P9-1价差可继续偏多操作，目标位移至700附近。
  • 跨品种方面，09合约油粕比空头可入场，目标位看至2附近。

相关图表

• 图1：豆油内外盘主力合约走势
• 图2：棕榈油内外盘主力合约走势
• 图3：豆油量价分析
• 图4：豆油基差
• 图5：棕榈油量价分析
• 图6：棕榈油基差
• 图7：莱籽油量价分析
• 图8：菜籽油基差
• 图9：豆油仓单数量变化
• 图10：莱油仓单数量变化
• 图11：棕油港口库存
• 图12：油粕比走势

分析师简介

• 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，具有丰富的衍生品投资经验。
• 坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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