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棕油继续领涨油脂，豆棕价差进一步缩窄

核心内容

本报告分析了2021年4月23日油脂期货市场走势，重点指出棕榈油继续领涨，豆棕价差进一步缩窄，同时给出了相关操作建议。

市场信息

期货价格及涨跌幅

现货价格及涨跌情况

基差及涨跌情况

主要观点

1. 棕榈油领涨：棕榈油主力合约价格涨幅较大，为2.51%，继续作为油脂市场中的领涨品种。
2. 豆棕价差缩小：由于棕榈油产量超预期减产，且印度植物油库存低位，马来棕榈油出口预期乐观，导致豆棕价差进一步缩窄。
3. 豆油走势偏弱：国内豆油受压榨利润贴水影响，油厂开工率下降，豆油继续去库趋势，价格可能维持高位震荡。
4. 原油价格上涨：近期原油价格走高，美国中部地区天气寒冷，可能提前开启天气炒作，对油脂市场形成支撑。

关键信息

• 产量数据：马来西亚4月1-20日棕榈油单产增加0.88%，出油率减少0.19%，产量减少0.1%。
• 出口数据：ITS数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为81.39万吨，较3月同期增长10.82%。
• 市场预期：由于产量减少和出口乐观预期，棕榈油累库速度不会太快，短期或继续上涨。
• 操作建议：
  • 油脂价格处于高位，不建议继续追高。
  • 跨期方面，P5-9价差可继续偏空操作，目标位暂看500附近。
  • 油粕比方面，多单可入场并继续持有，目标位看至2.5附近。

相关图表

• 图1：豆油内外盘主力合约走势
• 图2：棕榈油内外盘主力合约走势
• 图3：豆油量价分析
• 图4：豆油基差
• 图5：棕榈油量价分析
• 图6：棕榈油基差
• 图7：菜籽油量价分析
• 图8：菜籽油基差
• 图9：豆油仓单数量变化
• 图10：菜籽油仓单数量变化
• 图11：棕榈油港口库存
• 图12：油粕比走势

分析师简介

史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校，具有丰富的衍生品投资经验。研究所坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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