计算机行业月报：步入排雷期-20190111-中原证券-25页_2mb

计算机行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师唐月发布，旨在分析2019年1月计算机行业的整体表现、核心公司盈利预测与投资建议，并提出相关风险提示。

主要观点

• 行业估值：当前计算机行业整体估值低于历史均值，但仍有40%的调整空间。1月10日中信计算机行业TTM估值为37.08倍，高于创业板29.40倍和A股112.45倍。
• 市场表现：12月以来，计算机行业表现平淡，市场更关注5G概念。1月整体偏弱，行业在29个中信行业指数中排名靠后。
• 投资建议：维持对行业的“同步大势”评级，重点推荐华宇软件、易华录、超图软件和浪潮信息。
• 风险提示：并购业务发展不及预期、外盘调整压力、资金面收紧影响地方政府项目投资、科创板对资金的稀释作用。

关键信息

1. 产业数据

1.1. 软件行业

• 软件业务收入持续稳健增长，2018年1-11月实现收入56092亿元，同比增长14.7%。
• 信息技术服务占比提升至55.9%，运营服务收入同比增长22.3%。
• 信息安全产品、工业产品、电子商务平台服务等子行业增长显著，但增速有所放缓。

1.2. 软件出口

• 2018年1-11月软件出口478亿美元，同比增长2.7%，但增速较前一年有所下降。
• 外包服务出口增长7.3%，但受中美贸易谈判和全球经济调整影响，出口需求可能受限。

1.3. 服务器行业

• 全球服务器市场复苏，2018年3季度销售额233.7亿美元，同比增长37.7%。
• 浪潮信息在全球服务器市场中表现突出，销售额和出货量均位列全球第三。
• GPU服务器占据AI服务器市场主导地位，互联网行业为主要增量来源。

1.4. 存储行业

• 全球存储市场持续增长，2018年3季度销售额140.47亿美元，同比增长19.4%。
• 中国外部存储市场增速全球第二，华为、联想、浪潮等厂商表现强劲。
• 全闪存市场增长显著，成为存储行业的重要增长点。

1.5. 北斗行业

• 北斗三号基本系统正式提供全球服务，系统定位精度达到10米（水平/高程）。
• 2018年12月，北斗在轨卫星数量达33颗，其中18颗为北斗三号卫星。
• 北斗芯片、模块等基础产品销量突破7000万片，高精度产品出口90多个国家和地区。

2. 重点推荐公司

3. 个股表现

• 涨幅前十：实达集团（38.07%）、GQY视讯（20.71%）、新开普（20.23%）、科大讯飞（18.85%）、汇纳科技（18.10%）等。
• 跌幅前十：旋极信息（-19.77%）、达华智能（-19.25%）、正元智慧（-18.31%）、凯瑞德（-18.24%）、长亮科技（-18.20%）等。

4. 行业事件

• 国产化：高通收购恩智浦未果，华为、中兴等中国厂商面临国际市场的挑战。
• 芯片：ASML供应商失火影响7nm芯片生产，英特尔推出新一代低能耗芯片。
• 5G：苹果因专利问题被禁售部分iPhone机型，华为发布ARM架构服务器CPU鲲鹏920。
• 科技会议：CES和世界移动通信大会将展示最新科技成果，可能影响行业发展方向。

5. 历年月度行业表现

• 2010年以来，计算机行业在2月、5月、8月、11月表现相对强势。
• 12月通常表现较弱，与并购潮和业绩预告集中期相关。
• 1月易出现分化，市场风险较高。

结论

当前计算机行业整体估值处于历史低位，但仍有调整空间。行业面临并购风险、业绩变脸风险以及市场情绪波动等挑战。建议投资者关注华宇软件、易华录、超图软件和浪潮信息，同时留意北斗概念个股的发展机遇。需警惕外盘调整、资金面收紧及科创板稀释效应等风险。