20210519-光大证券-有色-盐湖板块股价异动点评_自主可控锂资源_盐湖提锂正当时_3页_397kb

行业研究总结：自主可控锂资源，盐湖提锂正当时

核心内容

本报告围绕中国锂资源自主可控及盐湖提锂技术的发展展开，重点分析了政策导向、行业现状、技术路径及投资建议等方面。

主要观点

• 政策推动：2021年5月16日，青海省召开“建设世界级盐湖产业基地行动方案编制领导小组第一次会议”，审议《行动方案（初稿）》，并计划于5月20日在北京召开专家论证会，以提升方案的科学性与可操作性。
• 锂资源战略意义：中国是全球最大的锂消费国，但锂资源对外依存度高，超过60%的锂原料依赖进口。同时，境外地缘政治风险（如中澳关系紧张、智利政治变动）对锂资源供应构成潜在威胁，凸显国内自主可控锂资源的重要性。
• 盐湖提锂技术发展：中国西藏和青海地区拥有丰富的盐湖锂资源，随着技术进步，盐湖提锂有望成为锂资源供应的重要来源。目前，不同企业采用多种工艺（如吸附法、盐田摊晒、萃取、电渗析等），其中吸附法因可复制性强、产量规模大而受到关注。
• 投资建议：优先关注采用吸附法工艺的盐湖提锂企业，如科达制造和藏格控股。同时，需警惕行业风险，包括需求不及预期、工艺瓶颈、产品品质问题、估值过高、技术路径变化、企业经营风险及宏观政策不确定性等。

关键信息

中国锂消费与资源现状

• 中国是全球最大的锂消费国，2019年占全球锂消费的54%。
• 全球锂资源分布不均，主要集中在智利、澳大利亚、阿根廷，合计占全球储量的75%。
• 中国锂盐生产原料中，超过60%依赖进口，对外依存度较高。

盐湖提锂技术与企业布局

• 西藏和青海地区拥有大量盐湖资源，具备发展盐湖提锂的潜力。
• 盐湖股份、科达制造（蓝科锂业）、藏格控股等企业已采用吸附法工艺进行锂提取。
• 西藏矿业和西藏城投分别拥有扎布耶盐湖、结则茶卡和龙木错盐湖等优质资源，主要采用盐田摊晒工艺。
• 其他工艺如萃取、电渗析、煅烧、膜法等也在逐步推进中。

风险提示

• 全球锂需求不及预期。
• 盐湖提锂工艺瓶颈或产品品质问题。
• 估值过高风险。
• 技术路径变化风险。
• 企业经营激进、战略偏差、治理失败等风险。
• 宏观政策及流动性调整风险。

投资建议

• 评级：维持“有色增持”。
• 关注标的：科达制造、藏格控股。
• 建议逻辑：吸附法工艺具有较高的可复制性和产量潜力，是未来盐湖提锂发展的重点方向。

行业与指数对比

• 行业评级与沪深300指数等基准指数进行对比，以评估投资价值。

附注说明

• 本报告分析基于合理假设，不保证分析结果的准确性。
• 估值方法存在局限性，不构成具体投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成对任何人的投资决策依据。

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