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行业零售数据走强，蔚来开启海外市场战略

核心内容总结

2021年4月，中国汽车行业零售数据持续走强，新势力品牌表现尤为突出。蔚来、理想、小鹏等企业在4月销量均实现显著增长，其中蔚来交付量达7,102辆，同比增长125%。蔚来还宣布正式进入挪威市场，开启其全球化战略，计划于2021年9月交付首款车型ES8，2022年将推出ET7。理想ONE交付5,539辆，小鹏汽车交付5,147辆，均同比增长超100%。

与此同时，4月整体批发数据相对平稳，但随着补库周期的开启，后期进货节奏有望加快。整体来看，4月零售和批发数据均优于2020年同期，但与2019年相比略有放缓，显示市场增长压力有所上升。

主要观点

• 行业零售数据强劲：4月零售数据较2020年同期增长11%，较2019年同期增长5%，反映市场复苏趋势。
• 新势力表现突出：蔚来、理想、小鹏等新势力品牌在4月销量均实现大幅增长，尤其是蔚来，累计交付量突破10万辆。
• 蔚来海外市场战略：蔚来选择挪威作为进入欧洲市场的第一站，主要因其电动车普及率高、政策支持良好、市场结构健康等优势。
• A股汽车板块表现：本周A股汽车板块下跌2.44%，跑赢沪深300指数（-2.49%），其中其他交运设备板块涨幅显著。
• 投资建议：乘用车板块估值较高，而零部件板块估值较低，有望成为更优配置。推荐关注吉利汽车、广汽集团、长安汽车和特斯拉等乘用车企业，以及中鼎股份等零部件龙头。

关键信息

4月零售与批发数据

• 零售数据：4月第4周市场零售日均达9万台，较2020年同期增长10%，较2019年同期增长9%。
• 批发数据：4月第4周日均厂家批发销量为8.5万台，较2020年同期下滑2%，但较3月同期增长15%。
• 全月数据：4月全月市场零售日均5万台，较2020年同期增长11%；批发数据较2020年同期增长3%，较2019年同期增长9%。

蔚来挪威战略要点

• 产品引入：9月交付ES8，2022年推出ET7。
• 销售与服务体系：在奥斯陆设立首个蔚来中心，2022年实现全国售后服务覆盖。
• 充电体系：建设换电站、超充站、家充站和目的地充电设施，与plugsurfing合作推出欧洲充电地图。
• 团队建设：设置欧洲CEO职位，计划年底团队扩展至50人。
• 用户服务：推出NIOApp欧洲版，完善社区和生活方式服务。

市场表现

• A股板块：跌幅前五为均胜电子、比亚迪、菱电电控、威帝股份、常熟汽饰。
• H股板块：跌幅前五为比亚迪股份、吉利汽车、长城汽车H、广汽集团H、中国重汽。
• 美股板块：跌幅前五为特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车。

行业动态

• 芯片短缺影响：部分车企如日产、Ram、雷诺因芯片短缺调整产品配置。
• 电动车销量增长：英国4月新车销量同比提升31倍，大众集团第一季度营业利润大涨433%，主要受益于中国市场销量增长。
• 沃尔沃销量提升：4月销量同比增加97.5%，主要受美国和欧洲市场需求增长影响。
• 宁德时代入股爱驰：合作开发下一代动力电池技术。
• 博格华纳利润翻倍：得益于收购德尔福科技，一季度净销售额增长76%。
• 四维图新减亏：第一季度净亏损同比减少37.75%。
• Stellantis停止向特斯拉购买碳积分：以节省约3.6亿美元支出。
• 福特中国人事调整：陆逸接替杨嵩任全国销售服务机构总裁。
• 通用计划推出自动驾驶汽车：预计2030年前向消费者提供自动驾驶车辆。
• 前Waymo高管加盟Lucid：担任CFO，助力其自动驾驶技术研发。
• NI收购monoDrive：加速ADAS和自动驾驶系统研发。

原材料数据

• 钢铁指数上涨8.87%，铝价上涨4.56%，橡胶价格上涨3.95%。
• 塑料价格指数下跌0.805%，显示部分原材料价格波动。
• 能源价格：纽约原油与布伦特原油价格分别上涨1.52、1.32美元/桶，天然气价格上涨0.03美元/百万英热单位。

风险分析

1. 经营风险：房地产对消费的挤压效应可能超预期，导致汽车行业增长不及预期；原材料成本上升可能影响行业毛利率。
2. 市场风险：补库周期内，业绩表现成为主要考量，部分高估值公司可能面临业绩不及预期的风险。
3. 供应链风险：全球芯片紧缺可能对国内汽车行业供给造成影响，进而影响销量。

投资建议

• 乘用车板块：建议关注吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车和特斯拉。
• 零部件板块：推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

分析师信息

• 邵将，执业证书编号：S0930518120001
• 倪昱婧，执业证书编号：S0930515090002

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