20210618-长江期货-棉纺产业周报_36页_3mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的棉纺产业周报，涵盖棉花及棉纱、PTA短纤等市场分析。报告从供需、价格走势、库存情况、产业链运行及策略建议等多个维度对市场进行了深入剖析，同时对宏观环境、疫情形势、天气影响等外部因素进行了评估。

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棉花棉纱市场分析

主要观点

• 价格走势：本周棉花及棉纱期货价格大幅下跌，主要受下游市场淡季影响，需求疲软。
• 供需情况：USDA最新数据下调产量，上调消费，调低期末库存，整体中性偏多。
• 天气影响：美国旱情缓解，但部分区域仍面临干旱，影响棉株生长；新疆地区有降雨及强对流天气，需防范地质灾害。
• 库存情况：国内下游市场库存略有累积，但整体表现弱势。

策略建议

• 皮棉加工企业：建议在09合约价格16000以上卖出套保。
• 纺织用棉企业：建议随买随用为主，若市场急跌可在15000以下买入套期保值，逢低建立远期虚拟库存。
• 投机客户：可在15000以下买入，注意节奏。

风险因素

• 宏观货币因素
• 需求恢复不及预期
• 天气变化对产量和生长的影响
• 全球经济不确定性

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PTA短纤市场分析

主要观点

• 价格走势：PTA短纤价格高位震荡，受国际油价上涨支撑，但供应增加和需求疲软导致市场承压。
• 供需分析：PTA供应量增加，但需求端受纺织淡季影响，整体表现疲软，预计下周供需或小幅累库。
• 成本支撑：原油价格上涨带动PTA成本支撑，但加工费压缩影响利润空间。

策略建议

• 企业套保：根据自身情况逢高套保，关注成本端变化。
• 供应与需求：关注PTA装置检修与重启动态，以及聚酯行业开工情况。

风险因素

• 上游原油价格波动
• 国外疫情与下游订单情况
• PTA与短纤检修情况

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产业链运行情况

产业链负荷

• 产业链整体负荷持平运行，除坯布负荷小幅下跌外，纱线和棉纱厂负荷保持稳定。

产业链库存

• 下游库存出现分化，纺企棉花库存、织厂棉纱库存、全棉坯布库存下降，其他库存有反弹上升趋势。

利润情况

• 纱线利润企稳，市场心态较好，虽库存略有累积，但整体表现尚可。

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国内外棉价差

• 内外棉价差：缩小至600元，国内棉花现货价格恢复正常。
• 棉纱内外价差：由负转正，内纱竞争力显现。

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全球供需平衡表

• 2020/21年度：全球棉花产量微幅调增，消费量明显调增，期末库存微幅调减。
• 2021/22年度：全球棉花总产环比调减，消费量调增，期末库存明显下降。

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工商业库存

• 工业库存：5月小幅上升，纺织企业棉花工业库存为86.24万吨。
• 商业库存：5月底全国棉花商业库存总量约357.79万吨，较上月下降15.49%。

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重点市场数据

• PTA综合开工率：本周为82.65%，较上周上涨4.19%。
• 涤纶短纤开工负荷：本周约为84.10%，较上周下滑1.34%。
• 聚酯行业开工率：18日为90.95%，较昨日上涨0.58%。

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疫情与宏观环境

• 国内疫情：6月17日新增确诊病例23例，其中本土病例1例，疫情反复对市场情绪有一定影响。
• 国际疫情：美国、印度等国累计确诊和死亡人数持续上升，对全球棉纺需求形成压力。
• 宏观面：国内经济持续好转，工业增加值、消费零售额、失业率等指标均有所改善。美联储维持宽松政策，全球流动性泛滥，引发大宗商品通胀预期。

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产业展望

• 棉花：关注新棉种植情况和上市预期，需求恢复是主要关注点。
• PTA短纤：成本支撑良好，但供应增加和需求疲软可能导致价格震荡调整，短期底部支撑较强。

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声明与风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并承担风险。
• 报告内容可能随时修改，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告版权归长江期货所有，未经授权不得使用或传播。

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附录信息

• 研究员：黄尚海（执业编号:F0270997 投资咨询号:Z0002826）
• 研究助理：钟舟（F3059360）、顾振翔（F3033495）
• 公司信息：长江期货股份有限公司，具有期货投资咨询资格，编号为鄂证监期货字{2014}1号。