20230723-太平洋-固定收益周报2023年第27期_利率债收益率小幅下行_关注政策落地方向_23页_1mb

固定收益周报2023年第27期总结

二级市场情况

• 利率债：国债期货小幅上涨，活跃合约5年期和10年期分别上涨0.27%和0.38%。现券收益率普遍下调，10年期国债收益率降至2.61%，中短端下行幅度较大。
• 城投债与产业债：收益率普遍下调，信用利差收窄至低位，AA级城投利差下调161BP。
• 权益与转债：A股走弱，全A指数下跌1.88%；转债指数下跌0.16%，个券涨跌分化，高价券减少。
• 一级市场：利率债供给提升，净融资1621亿元；信用债融资改善，城投债净融资629亿元；6只转债上市，8只发行。

一级市场分析

• 信用利差：处历史低位，AA级产业债利差收窄，AAA利差略有收紧。
• 转债估值：股性标的估值降低，高价券数量与占比下降，债底保护增强。

货币市场流动性

• 隔夜利率：R007和DR007降至历史低位，流动性保持宽松。
• 央行操作：本周净投放840亿元，MLF小幅续作，逆回购操作稳健。

后市展望与建议

• 利率债：建议关注宽财政稳增长政策落地情况，预计短期保持宽松，长期关注经济基本面修复。
• 转债：建议重点关注高股息、业绩增长的板块，特别是中特估、半导体、汽车产业链。

风险提示

• 国内经济恢复不确定性、海外市场流动性收紧。

建议关注转债组合：中信转债、苏租转债、中金转债、晶瑞转2、中特转债等。