20150427-上海证券-固定收益研究晨报_利率债中长端收益率小幅攀升_17页_740kb

债市简报总结 - 2015年04月27日

核心内容概览

本报告总结了2015年4月27日中国债券市场的运行情况，包括流动性、利率债与信用债市场分析、债市回顾、风险提示、央行动态、市场公告以及今日发行与近期上市债券信息。

主要观点

1. 流动性分析

• 上周五银行间质押式回购利率小幅下行，其中1天期利率下行7BP至1.81%，7天期利率下行7BP至2.47%，14天期利率下行5BP至3.14%，21天期利率上行46BP至3.75%。
• 货币市场利率涨跌互现，SHIBOR O/N与1W均出现下行，R001、IBO001等利率下行幅度较大。

2. 利率债分析

• 利率债短端收益率小幅下行，长端收益率小幅上行。
• 1年期国债收益率微幅下行4BP至2.92%，3年期国债收益率上行1BP至3.22%，10年期国债收益率微幅上行3BP至3.44%。
• 政策性金融债收益率普遍上行，其中1年期国开行金融债收益率上行4BP至3.35%，3、7年期国开行金融债收益率上行3BP左右至3.71%和4.08%。

3. 信用债市场

• 信用债收益率整体上行，其中1年期AAA级企业债收益率上行4BP至4.03%，5年期AAA级企业债收益率上行3BP至4.44%。
• AA-级企业债收益率普遍小幅上行，幅度在3-6BP之间。

关键信息

一、债市展望

• 流动性方面，市场整体呈现小幅波动，21天期回购利率显著上行。
• 利率债市场：收益率曲线整体上行，长端上行趋势明显。
• 信用债市场：收益率上行，中低等级债券信用点差扩大。

二、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 4月24日，银行间市场同业拆借成交386笔，总计2388.15亿元，加权利率2.0163%。
• 质押式回购成交3711笔，总计14788.01亿元，加权利率1.9168%。
• 买断式回购成交1043笔，总计1010.19亿元，加权利率2.3934%。
• 现券买卖市场成交3406笔，总计3182.67亿元。

2. 银行间债券成交概览

• 4月24日，全国银行间债券市场结算总量为16674.30亿元，较上日减少0.52%。
• 回购市场利率涨跌互现，14天回购利率下行54.1BP至2.637%，21天回购利率上行44.4BP至3.7%。
• 利率债收益率整体上行，且长端上行较为明显。
• 信用债短端收益率涨跌互现，5年以上期限收益率整体上行3~5BP。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所当日债券成交共计916,942.65亿元，其中现券成交14,494.93亿元，回购交易规模为902,447.72亿元。
• 深交所当日债券成交金额72,383.02亿元，其中现券成交2,020.44亿元，回购交易规模为70,362.58亿元。

风险提示

1. 万科A一季度净利下降

• 万科A一季度实现净利润6.5亿元，同比下降57.5%，主要由于结算收入减少。
• 营业收入为88.94亿元，同比下降6.4%。

2. 中煤与神华一季度净利双降

• 中煤一季度净利润1513万元，同比下降97.19%。
• 神华一季度净利56.9亿元，同比下降45.1%。
• 原因：宏观经济疲软及煤炭需求不足，导致煤炭价格持续走低。

今日发行

银行间市场

• 乐山市商业银行：发行同业存单，金额5.00亿元，期限0.5年。
• 昆山资产管理：发行短期融资券，金额4.00亿元，期限0.49年。
• 金地集团：发行中期票据，金额30.00亿元，期限3年。
• 杭州银行：发行同业存单，金额5.00亿元，期限0.5年。
• 金川集团：发行中期票据，金额5.00亿元，期限3年。
• 江苏悦达：发行短期融资券，金额30.00亿元，期限0.49年。
• 金港资产：发行短期融资券，金额10.00亿元，期限1年。
• 厦门农村商业银行：发行同业存单，金额3.00亿元，期限0.25年。
• 重庆保税港区开发公司：发行中期票据，金额20.00亿元，期限5年。
• 重庆大足：发行企业债，金额7.00亿元，期限7年。
• 中国五矿：发行短期融资券，金额20.00亿元，期限0.57年。
• 上海银行：发行同业存单，金额17.00亿元，期限0.25年。
• 安徽高速：发行短期融资券，金额10.00亿元，期限0.74年。
• 徽商银行：发行同业存单，金额15.00亿元，期限1年。
• 平安银行：发行同业存单，金额10.00亿元，期限0.25年。
• 石狮城投：发行企业债，金额8.00亿元，期限7年。
• 重庆化医：发行中期票据，金额10.00亿元，期限5年。
• 中建八局：发行中期票据，金额1.00亿元，期限5年。
• 兖州煤业：发行中期票据，金额20.00亿元，期限3年。
• 中国农业发展银行：发行金融债，金额80.00亿元，期限7年。
• 中国民生银行：发行金融债，金额200.00亿元，期限10年。
• 中铝公司：发行中期票据，金额30.00亿元，期限5年。

上交所

• 华远地产：发行公司债，金额14.00亿元，期限5年。
• 重庆路桥：发行公司债，金额4.10亿元，期限5年。

深交所

• 无近期发行信息。

近期上市

• 15蒙高路MTN001：中期票据，金额15.00亿元，期限5年，票面利率6.30%，上市日收益率7.91%，偏离度-161.20BP。
• 15福新能源MTN001：中期票据，金额20.00亿元，期限5年，票面利率5.75%，上市日收益率7.38%，偏离度-163.12BP。
• 15广汇集团MTN002：中期票据，金额10.00亿元，期限3年，票面利率7.35%，上市日收益率7.37%，偏离度-1.89BP。
• 15青岛海湾MTN001：中期票据，金额3.00亿元，期限3年，票面利率7.20%，上市日收益率7.24%，偏离度-3.80BP。
• 15滨中海债：企业债，金额5.00亿元，期限7年，票面利率6.65%，上市日收益率6.58%，偏离度7.26BP。
• 15好当家CP001：短期融资券，金额2.00亿元，期限1年，票面利率5.10%，上市日收益率5.10%，偏离度0.07BP。
• 15粤物资MTN001：中期票据，金额8.00亿元，期限5年，票面利率5.69%，上市日收益率5.69%，偏离度0.01BP。
• 15中建租赁MTN001：中期票据，金额9.00亿元，期限3年，票面利率5.27%，上市日收益率5.29%，偏离度-1.80BP。
• 15沪城控MTN001(7年期)：中期票据，金额15.00亿元，期限7年，票面利率4.59%，上市日收益率4.61%，偏离度-0.87BP。
• 15招金SCP002：短期融资券，金额10.00亿元，期限0.74年，票面利率4.48%，上市日收益率4.54%，偏离度-6.27BP。
• 15厦翔业SCP003：短期融资券，金额3.00亿元，期限0.74年，票面利率4.47%，上市日收益率4.52%，偏离度-5.22BP。
• 15广新 SCP001：短期融资券，金额5.00亿元，期限0.49年，票面利率4.50%，上市日收益率4.50%，偏离度0.06BP。
• 15神华 SCP003：短期融资券，金额60.00亿元，期限0.74年，票面利率3.80%，上市日收益率3.95%，偏离度-15.00BP。
• 15进出08(增发)：金融债，金额40.00亿元，期限10年，票面利率4.29%，上市日收益率4.29%，偏离度0.05BP。
• 15附息国债04(续发)：国债，金额300.00亿元，期限3年，票面利率3.22%，上市日收益率3.22%，偏离度0.13BP。
• 15平安 CD101：同业存单，金额8.00亿元，期限1年，票面利率4.40%。
• 15金华银行 CD013：同业存单，金额1.00亿元，期限0.50年，票面利率4.6501%。
• 15杭州银行 CD050：同业存单，金额5.00亿元，期限1.00年，票面利率4.4000%。
• 15宁波银行 CD049：同业存单，金额5.00亿元，期限0.25年，票面利率4.1701%。
• 15中信 CD077：同业存单，金额10.00亿元，期限0.25年，票面利率4.3800%。
• 15北京银行 CD041：同业存单，金额10.00亿元，期限1.00年，票面利率4.3800%。
• 15兴业 CD109：同业存单，金额5.00亿元，期限3.00年，票面利率4.6400%。
• 15厦门农商行 CD018：同业存单，金额3.00亿元，期限0.50年，票面利率4.6002%。
• 15北京农商银行 CD008：同业存单，金额10.00亿元，期限0.50年，票面利率4.3501%。
• 15国债04(续发)：国债，金额300.00亿元，期限3年，票面利率3.22%，上市日收益率3.22%。

总结

• 利率债市场：整体收益率上行，长端上行明显，政策性金融债表现尤为突出。
• 信用债市场：收益率普遍上行，中低等级信用点差扩大。
• 流动性：回购利率涨跌互现，21天期利率上行显著。
• 企业业绩：万科、中煤、神华等企业一季度净利润下滑，反映出行业整体面临压力。
• 发行情况：银行间市场发行量较大，涵盖同业存单、短期融资券、中期票据等多类型债券，部分债券出现较大偏离度。