20241009-大越期货-全球大豆丰产预期_豆类震荡偏_14页_826kb

豆粕市场月度分析总结（2024年10月）

一、全球供应与天气影响

1. 美国大豆情况：
   今年美国大豆生长条件整体良好，丰产预期压制价格，但9月中西部热浪引发减产担忧，短期天气变数支撑美豆波动。10月收割天气改善，丰产预期延续，叠加巴西大豆种植缓慢，短期豆类或维持震荡偏弱。
   关键影响因素：美豆收割与巴西种植天气是短期价格中枢。

2. 巴西大豆种植：
   巴西新季种植因干旱进展迟缓，但10月初部分产区天气转好，种植进度加快，需进一步关注干旱恢复情况。

二、国内供需格局

1. 供应端：
   进口大豆9月到港量高位回落，国内库存积累至历史同期高位，压制现货价格，但油厂开机高位回落逐步缓解库存压力。

2. 需求端：
   10月豆粕需求进入传统节后淡季，备货减少，下游采购积极性弱，豆粕期现价格转弱预期明显。但生猪存栏小幅回升，6月起养殖利润回落，需求受利润压力影响波动较大，阶段性支撑需求。

三、价格走势与技术分析

• 国内豆粕9月技术性反弹，多受美豆带动，10月需求淡季叠加进口量下滑预期，预计短期偏弱震荡。
• 各期限合约基差波动加剧，重点关注豆粕2501合约支撑位（3000点附近）、压力位（3900点区间），价差维持震荡区间。
• 技术指标MACD与KDJ显示短期震荡整理，基本面多空交织，反弹仍需等待天气极端扰动或宏观利多催化。

四、风险与展望

• 宏观风险：美联储降息利多大宗商品，但全球经济悲观预期压制空间；美豆种植与收割天气仍是核心变量。
• 政策风险：美国大选结果可能影响中美贸易摩擦预期，地缘政治冲突加剧仍带来不确定性。
• 策略建议：合约区间操作为主，建议波段交易观望偏空，短期可短期做多仓位（10%-20%），期权备兑策略仓位较高，关注南美大豆预期与国内进口节奏变化。

五、免责声明

本报告基于历史数据与模型推演，不构成投资建议，市场有风险，操作需谨慎。