天气改善，豆类震荡回落-20210521-大越期货-50页_1mb

文档总结：豆类震荡回落与市场结构分析

核心内容概览

本报告分析了2021年5月17日至5月21日期间，全球及中国豆类市场的震荡回落趋势，结合天气、疫情、供应、库存、成交及技术面等多维度因素，对大豆、豆粕和菜粕的走势进行综合研判。

主要观点与关键信息

天气影响

• 南美大豆：巴西大豆收割进程加快，阿根廷大豆收割也提速，导致南美大豆供应增加，压制美豆价格。
• 美国大豆：播种进程良好，天气有所改善，但天气变数仍存在，对价格形成压制。
• 天气综述：南美天气有利收割，美豆天气有利播种，但整体对豆类价格形成偏空影响。

疫情情况

• 全球疫情：累计确诊超16700万例，现有病例超1553万例，除美国外，巴西等国疫情仍严峻。
• 美国疫情：新增病例持续回落，改善明显。
• 巴西疫情：新增病例重回高位，疫情仍严重。
• 印度疫情：再度大爆发，变异毒株肆虐。

市场走势

• 美豆：震荡收跌，需求预期减弱，但下方支撑仍在，短期或高位震荡。
• 国内豆粕：跟随美豆调整，但下方有技术性支撑，短期震荡偏弱，价格回落空间或有限。
• 菜粕：震荡回落，受豆粕回落带动，但需求预期向好支撑价格，库存高位压制，短期区间震荡。

供应与库存情况

国内大豆与豆粕

• 大豆库存：354.39万吨，环比减少0.03%，同比增加48.78%，供应偏紧。
• 豆粕库存：64.9万吨，环比增加0.03%，同比增加376.85%，库存偏高。
• 进口大豆到港：低位回升，预计6-8月到港量仍有变数，压制国内豆类价格。
• 油厂压榨：开机回升，压榨量低位回升，但豆粕现货贴水，压制盘面。

国外大豆与豆粕

• 巴西大豆出口：出口至中国回升，但榨利偏低影响进口，后续需关注出口装船和产量。
• 阿根廷大豆：收割进程加快，压制美豆价格。
• 美豆播种：天气改善，但种植天气变数较大，短期压制价格。

市场结构分析

• 豆粕基差：现货3480，基差-44，贴水期货，偏空。
• 菜粕基差：现货2880，基差-40，贴水期货，偏空。
• 豆粕与菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡，整体跟随豆粕走势。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

技术分析

• 豆粕技术面：价格在20日均线下方且方向向下，但指标接近低位，继续回落可能性不大，收敛反弹随时可能出现。
• KDJ与MACD指标：KDJ交叉向下发散，MACD向下拐头发散，短期震荡偏弱，但缺乏持续回落动力。
• 整体趋势：豆粕维持震荡格局，支撑预期仍存，后续走势尚待消息面指引。

交易策略建议

• 期货：中期粕类3400至3700区间震荡，短线操作为主。
• 期权：观望为主。
• 豆粕M2109：短期3510至3570区间震荡。
• 菜粕RM2109：短期2900至2960区间震荡。

后期关注点

1. 最重要：

   • 南美大豆出口和产量情况。
   • 美国新季大豆播种天气及中国进口大豆到港和开机情况。

2. 次重要：

   • 新冠疫情变化。
   • 国内补栏情况。

3. 再次重要：

   • 加拿大油菜籽进口情况。

生猪与豆粕关联分析

• 生猪存栏：3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%，养殖业逐渐恢复。
• 生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行。
• 养殖利润：外购仔猪利润低位回升，但生猪价格偏低影响补栏，需求端仍偏淡。
• 豆粕与生猪：豆粕价格受美豆影响，短期震荡偏弱，但需求端改善支撑价格。

免责声明

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