20180808-东吴证券-机械设备行业点评报告_7月挖掘机同比+45_稳基建_拉长景气周期_12页_3mb

报告摘要

7月挖掘机同比 $+45%$，稳基建、拉长景气周期

核心内容

2018年7月份，挖掘机销售数据表现亮眼，行业销量达到11123台，同比增长 $+45%$，环比下降 $-22%$。1-7月累计销量为131246台，累计同比增长 $+59%$。其中，三一重工、徐工和柳工分别以2795台、1151台和835台的销量位居前列，同比增长分别为 $+62%$、$+53%$ 和 $+74%$。值得注意的是，三一重工单月市占率升至 $25.13%$，稳居行业第一；国产品牌市占率提升至 $57.58%$，表明国内品牌在市场中的竞争力显著增强。

主要观点

行业整体增长：尽管7月销量环比下滑，但全年销量预计达到18-19万台，同比增长 $+30%$ 到 $+35%$，显示出行业整体的增长趋势。
出口增长显著：7月出口销量为1786台，同比增长 $+171%$，成为推动行业增长的重要力量。
产品结构优化：大挖销量增速小幅提升，显示市场对大吨位设备的需求增强。
区域销售表现：国内各区域销量均有所下降，但东部和中部地区仍保持较高增长。
政策影响：国家政策放松预计推动下半年基建投资反弹，增强工程机械行业的景气周期。

关键信息

行业销量：2018年7月销量11123台，同比增长 $+45%$。
三一重工：7月销量2795台，同比增长 $+62%$，累计销量29283台，同比增长 $+64%$。
徐工：7月销量1151台，同比增长 $+53%$，累计销量同比增长 $+85%$。
柳工：7月销量835台，同比增长 $+74%$，累计销量同比增长 $+90%$。
国产品牌市占率：提升至 $57.58%$，日系、韩系和欧美品牌市占率分别为 $13.77%$、$8.44%$ 和 $20.20%$，其中欧美品牌份额小幅上升，日系和韩系品牌份额下降。
下游数据：房地产投资增速放缓，但基建投资预计下半年将有所反弹，全年增长预期为 $+8%$。
投资建议：首推三一重工，因其全系列产品线竞争优势、龙头集中度提升和出口增长；推荐恒立液压，作为中国液压行业龙头，拓展国际业务可望带动增长。