20220313-国金证券-化妆品行业研究_疫情局部爆发_家庭消毒需求有望快速提升_9页_1mb

消费升级与娱乐研究中心 - 化妆品行业研究总结

核心内容

本报告为化妆品行业周报，分析了当前市场走势、行业动态及投资建议，整体维持“买入”评级。报告指出，2022年3月以来，国内疫情呈现多点散发、局部爆发态势，带动家庭消毒产品需求增长。同时，部分品牌在“3·8”节期间表现突出，行业监管政策逐步细化，企业面临新的挑战与机遇。

主要观点

• 市场表现：本周（3.7~3.11）化妆品板块整体下跌4.71%，跑输沪深300指数0.49PCT。板块处于行业中下游，部分个股如珀莱雅、若羽臣涨幅较好，而蓝月亮集团、宝尊电商、逸仙电商跌幅较大。
• 疫情推动需求：疫情防控常态化背景下，公众居家消毒意识提升，家庭消毒产品需求快速增长。蓝月亮、洁雅股份等企业受益明显，业绩增长显著。
• “3·8”节营销亮眼：珀莱雅在“3·8”节期间表现突出，登上多个平台榜单，开展多元营销活动，提升品牌影响力与市场认知。
• 行业监管明确：药监局发布《化妆品监督管理常见问题解答》，明确功效监管实施细节，有助于企业合规操作，提高效率。
• 企业动态：青木股份在深交所上市，成为2022年首个上市的美妆相关企业，其业务涵盖电商销售、数字营销、技术解决方案等；芭薇股份进入北交所上市辅导期，业绩表现良好。
• 投资建议：推荐综合能力强、大促表现佳、Q1业绩有望靓丽的贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展等企业；同时关注蓝月亮、洁雅股份等家庭消毒产品龙头。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品指数：4087
• 沪深300指数：5055
• 上证指数：3666
• 深证成指：15112
• 中小板综指：14416

行情回顾

• 化妆品板块本周下跌4.71%
• 珀莱雅、若羽臣涨幅居前
• 蓝月亮集团、宝尊电商、逸仙电商跌幅较大

行业动态

• 疫情与消毒需求：3月疫情扩散，消毒产品需求快速增长，蓝月亮、洁雅股份等企业受益。
• “3·8”节营销：珀莱雅表现亮眼，营销活动引发广泛传播与互动。
• 俄乌冲突影响：多家国际美妆企业暂停在俄业务，对俄罗斯市场造成一定冲击。
• 芭薇股份上市：进入北交所上市辅导期，业务覆盖多个品类，客户资源丰富。
• 青木股份上市：成为2022年首个上市的美妆相关企业，提供一站式电商服务。

风险提示

• 新品/营销/渠道发展不及预期：新规与市场变化可能影响企业短期表现。
• 线上流量成本高企：品牌需提升营销效率，避免过度依赖达人带货。
• 渠道拓展不确定性：抖音等新平台规则变化，影响品牌GMV与盈利。
• 大客户流失风险：代工厂与代运营企业业绩受大客户变动影响较大。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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