20240929-天风证券-港股周报_政策面利好与流动性改善_继续看好港股中概_6页_655kb

港股市场动态简报

核心观点： 政策强力刺激与流动性恢复支撑下，港股市场迎来新一轮上涨行情。恒生指数突破20000点，创年内新高，互联网、消费、新能源等领域龙头表现强劲，市场对中概股的估值吸引力有所修复。建议投资者关注政策受益板块和估值优势标的。

一、 政策环境及市场背景

• 中央政治局会议释放积极信号： 强调加大财政货币逆周期调节，提到降准降息、降低存量房贷利率、继续为房地产行业提供支持、促进资本市场发展等多重措施，显示出中央稳增长、稳市场的决心。
• 央行发布会落地： 9月24日，央行等发布多项政策，直接带动房地产、消费等行业预期改善，利好多点释放。
• 流动性边际改善： 表明将继续加大结构优化力度。

二、 市场表现

• 指数强势反弹： 随着汇率趋稳和风险偏好改善，本周恒生指数上涨约 13%，恒生国企指数上涨14.39%，恒生科技指数上涨20.23%；恒指升破20000点，创下今年新高。
• 估值吸引力尚存： 恒生指数12个月前瞻PE约处历史分位值31.8%（相对于2019年中位数有显著折让），股权风险溢价水平也显示市场情绪偏暖。
• 资金积极流入： 港股通保持净流入状态。

三、 领军板块与个股

• 互联网平台： 腾讯、阿里、美团、快手等科技龙头涨幅惊人，哔哩哔哩、拼多多亦表现积极。
• 新消费： 瑞幸咖啡、泡泡玛特、名创优品消费复苏受益。
• 新势力/移动互联网： 理想、小鹏、小米快速成长。
• 资本前沿： OSL集团是少数关注领域。
• 困境反转： 新东方等也可能迎来利好。

四、 关注要点

• 宏观层面： 美联储可能进入降息周期（美国PCE数据支持），但全球利率环境仍需关注美联储后续行动；国内通胀总体可控。
• 微观层面： 政策效果需周期验证；疫情反复风险；行业竞争格局变动。
• 市场层面： 市盈率趋于修复的同时还具有较高性价比，增量资金进入已现端倪，但仍需防范短期波动。

建议投资者在长期政策利好的支撑和技术性反弹背景下，重点关注估值修复的中概股及结构优化的方向，短期则可把握互联网龙头创历史新高、消费恢复带来的投资机会，但需做好风险管控。