20250712-天风证券-高频经济跟踪周报_新房成交继续降温_等待政策发力_19页_1mb

报告分析总结

需求情况

本周新房成交继续降温，20城商品房成交面积环比下降46%，同比下降12%，低于季节性水平。一线城市和二线城市新房成交降幅较大，如上海下降58%，杭州下降74%。二手房成交环比延续下降，政策宽松（如限购松绑、降首付）可能刺激改善性需求。汽车消费边际回落，乘用车零售销量环比下降58%，电影票房环比降幅扩大。全国迁徙规模指数上升，但一线城市地铁客运量下降。

生产情况

工业生产运行平稳，基建开工维持偏强，唐山高炉开工率下降，螺纹钢和PTA开工率上升。下游方面，汽车轮胎开工率回暖，受益于以旧换新补贴。水泥价格下降，表观消费回落，反映投资需求疲软。

投资情况

螺纹钢表观消费环比下降1.5%，水泥价格和发运率环比下降，显示建筑投资乏力。石油沥青价格上升，基建相关产业或边际改善。

贸易情况

港口集装箱吞吐量环比下降，CCFI指数回落2.2%，欧洲航线略有上升，但美西和美东航线运价下降。进口集运价格延续下行。

物价情况

农产品价格边际企稳，批发价格指数环比上升0.4%，猪肉和蔬菜价格上涨。国际原油价格环比上升，但黄金和铜价格下降。总体物价稳定但分化。

利率债跟踪

今年置换债累计发行18246亿元，进度91.2%。本周利率债净融资-106亿元，国债和地方债发行积极。新增一般债和专项债发行进度分别58.3%和50.6%。

政策周观察

政府加大稳就业力度，国务院发布多项政策支持企业扩岗和稳岗。央行连续8个月增持黄金，可能影响货币环境。地方政策如北京优化住房消费和湖南岳阳调整公积金政策。

风险提示

政策不确定性、基本面变化超预期及海外地缘政治风险可能影响市场。