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原油周报总结

短期分析：等待拐点

• 地缘政治影响：以色列袭击伊朗导致油价短期透支溢价后回落，现国际油价恢复基本面主导。政治风险仍在，但地缘溢价已基本被消化。
• 基本面支撑：全球供给偏紧，在旺盛需求背景下，原油价格和月间价差维持强势，整体估值中性偏高。
• 短期建议：受政治不确定性放大影响，短期应耐心观望，等待市场拐点。

中期分析：震荡下行

• 供给端：OPEC+逐步增产（7月计划增加41.1万桶/日），美国页岩油可能提供部分支撑，但难以改变中性偏紧的全球供给格局。
• 需求端：中国需求已进入阶段性放缓，美国以及
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  全球整体需求增长有限，但成品油需求伴随旺季，对油价有所支撑。

关键因素与观察点

• OPEC+政策：增产落地将限制油价上方空间。
• 非OPEC供应：美国产量弹性较弱，仅能短期缓解供给压力。
• 宏观经济：
• 地缘风险：美伊谈判、俄罗斯与美国关系张紧，或将引发更大波动。
• 库存与裂解价差：API、EIA库存变化及各类油品裂解仍有支撑。
• 宏观预期：美国通胀高企、政策转向慎密。

总结

当前原油市场供需偏紧，地缘政治不确定性带来风险，但基本面支撑依然存在。短期建议观望，中长期油价预计中枢震荡下行，拐点需密切关注OPEC政策与经济数据变化。