20140929-申万宏源-权益类基金周报_从隐含收益率角度推荐信诚金融A_50页_1mb

2014年9月29日权益类基金周报总结

核心内容概览

本报告为申银万国证券研究所发布的《权益类基金周报 20140929》，从多个维度分析了ETF、分级基金、主动型权益类基金、基金仓位、新产品发行与上市等内容，为投资者提供本周基金市场投资建议。

主要观点与推荐

1. ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐医药行业ETF：申万策略认为医药行业ETF成分股中申万重点推荐表的股票权重为10.14%，相对较高，因此建议投资者相对推荐医药行业ETF。
• 绩效指标分析：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28 * 跟踪误差 - 冲击成本。根据该公式，嘉实沪深300ETF在50万元资金下绩效指标得分最高，为1.26%。
• 市场表现：上周沪深300指数上涨0.49%，其中表现最好的为上证新兴行业指数（上涨2.95%），表现最差的为180价值指数（下跌0.69%）。
• 市场活跃度：美国市场中SPDR S&P 500 ETF（SPY US）为最活跃ETF，日均成交额为165.35亿美元，换手率为8.93%。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A推荐：
  • 信诚金融A隐含收益率为6.89%，最具吸引力。
  • 银华稳进下折期望收益率为5.89%，有一定的吸引力。
  • 申万中小板A和招商大宗商品A具有较好的流动性，隐含收益率分别为6.29%和6.62%。
• 分级B推荐：
  • 招商大宗商品B波动性最高，适合激进型投资者。
  • 信诚500B融资成本较低，适合关注融资成本的进取型投资者。
  • 银华锐进存在较高的下折风险，预期收益率为-47.08%，不建议参与。
• 市场表现：
  • 上周分级A涨跌互现，富国军工A涨幅最大（0.78%），信诚300A跌幅最大（-0.68%）。
  • 上周分级B涨跌互现，申万军工B涨幅最大（7.05%），信诚金融B跌幅最大（-1.53%）。
• 折溢价分析：国泰房地产分级整体溢价率最高，为0.43%；富国创业板分级整体折价率最高，为0.84%。

3. 主动型权益类及混合类基金推荐

• 股票型开放式基金推荐：
  • 国联安红利：投资组合长期在规模、盈利能力、成长性等风格因子上保持稳定，整体盈利能力较好、成长性较高。
  • 景顺长城鼎益：同样具备稳定的风格因子表现，且在基金收益率、风险调整收益等方面表现突出。
• 普通股票型开放式基金推荐：
  • 博时主题行业、大摩多因子策略。
• 偏股混合型开放式基金推荐：
  • 宝盈核心优势A、华商动态阿尔法。

4. 基金仓位一周分析

• 开基仓位下降2.70%：截至9月26日，开放式基金平均仓位为78.69%，较上周下降2.70%。
• 股票型基金仓位下降3.09%：从85.20%下降至82.11%。
• 平衡型基金仓位下降1.95%：从73.70%下降至71.75%。
• 持仓变化：基金增持制造行业与社会服务，减持综合行业与采掘行业。
• 基金公司持仓变化：基金公司中，仓位下降的基金数量占多数。

关键信息总结

ETF推荐

• 医药行业ETF：成分股中申万重点推荐股票权重较高，建议相对推荐。
• 沪深300ETF：嘉实沪深300ETF绩效指标得分最高，为1.26%。
• 市场表现：上证新兴行业ETF涨幅最大，为2.88%；金融行业ETF跌幅最大，为0.42%。
• 活跃ETF：SPY US、IWM US、QQQ US、EEM US、EWZ US为最活跃ETF。

分级基金推荐

• 分级A：信诚金融A隐含收益率最高（6.89%），银华稳进下折期望收益率较高（5.89%）。
• 分级B：招商大宗商品B波动性最高，适合激进型投资者；信诚500B融资成本较低，适合关注成本的进取型投资者。
• 下折风险：银华锐进下折风险最大，预期收益率为-47.08%。

主动型基金推荐

• 股票型基金：国联安红利、景顺长城鼎益。
• 普通股票型基金：博时主题行业、大摩多因子策略。
• 偏股混合型基金：宝盈核心优势A、华商动态阿尔法。

基金仓位变化

• 整体仓位：开放式基金平均仓位为78.69%，位于历史中高区位。
• 股票型基金：平均仓位下降3.09%。
• 平衡型基金：平均仓位下降1.95%。
• 持仓调整：增持制造、社会服务，减持采掘、综合行业。

新产品发行

• 国泰国证食品饮料指数分级：正在发行，截止日期为2014年10月17日。

附录信息

• 美国ETF市场：规模最大的十只ETF中，SPY US为最大，规模为1850.67亿美元，IVV US为第二，规模为608.97亿美元。
• 黄金ETF：华安黄金ETF成交最活跃，规模最大。
• 债券ETF：国泰国债ETF成交活跃，而嘉实国债ETF和企债30ETF成交清淡。
• 货币ETF：银华日利、华宝添益成交活跃，且持续折价交易。
• 跨境ETF：五只ETF成交清淡。

证券分析师信息

• 刘敦：A0230513080001，邮箱：liudun@swsresearch.com
• 邓虎：A0230512070012，邮箱：denghu@swsresearch.com
• 夏祥全：A0230513070002，邮箱：xiaq@swsresearch.com

联系人信息

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数据来源

• 申万研究
• Wind资讯
• Bloomberg