20140923-申万宏源-权益类基金周报_隐含收益率角度信诚有色A与信诚金融A最具吸引力_50页_1mb

2014年9月23日权益类基金周报总结

核心内容

本周申万研究发布了权益类基金周报，分析了ETF、分级基金、主动型权益类基金以及基金仓位变化等市场情况，并对新产品发行与上市进行了概述。报告旨在为投资者提供基于隐含收益率、风格因子、市场表现等角度的基金投资建议。

主要观点与关键信息

1. ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐医药行业ETF：申万策略认为，ETF成分股中申万重点推荐表的股票权重为9.94%，相对较高，因此相对推荐医药行业ETF。
• ETF绩效指标：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28 * 跟踪误差 - 冲击成本。嘉实沪深300ETF在50万资金下绩效指标得分最高，为1.26%。
• ETF市场表现：上周沪深300指数下跌0.54%，但医药行业ETF上涨2.01%，深TMT50指数下跌2.29%。
• 美国ETF市场：美国市场中，SPDR S&P 500 ETF规模最大，为1815.03亿美元，表现最好的ETF是DIREXION GOLD MINERS BEAR 3X，一周涨幅达14.55%。
• 创新型ETF表现：黄金ETF、债券ETF、货币ETF和跨境ETF整体表现清淡，其中华安黄金ETF成交最为活跃。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A投资价值：信诚有色A与信诚金融A隐含收益率为6.94%，最具吸引力。银华稳进下折期望收益率为5.78%。
• 分级B投资价值：招商大宗商品B具有最高的波动性，适合激进型投资者。银华锐进触发下折条款时，投资者将损失46.58%。
• 母基金申赎套利：信诚800金融分级整体溢价率最高（0.74%），鹏华A股资源分级整体折价率最高（0.89%）。
• 分级基金市场表现：上周分级A涨跌互现，信诚有色A份额增加最多（+22.80%），银华稳进份额减少最多（-18.7%）。分级B中，国泰医药B涨幅最大（+3.20%），银华锐进跌幅最大（-3.51%）。

3. 主动型权益类基金推荐

• 股票型开放式基金：推荐国联安红利和景顺长城鼎益，因其在盈利能力、成长性等方面表现稳定。
• 普通股票型基金：推荐博时主题行业和大摩多因子策略，因其在基金收益率、风险调整收益等方面表现突出。
• 偏股混合型基金：推荐宝盈核心优势A和华商动态阿尔法，它们在投资风格和业绩表现上具有优势。

4. 基金仓位分析

• 开基仓位上升：截至9月19日，开放式基金平均仓位为81.39%，相比上周上升3.36%。其中，股票型基金仓位上升3.65%，平衡型基金仓位上升2.84%。
• 行业调整：基金增持文化传播、信息技术，减持社会服务、建筑行业。
• 基金公司持仓：多数基金公司仓位上升，表明市场整体偏乐观。

5. 新产品发行与上市

• 泰国国证食品饮料指数分级：于2014年9月15日开始发行，截止日期为2014年10月17日。

基金推荐列表

市场动态与趋势

• ETF风格配置：关注大盘股的投资者可重点关注超大盘ETF、上证50ETF；关注中盘股的投资者可重点关注深证100ETF、中盘ETF；关注小盘股的投资者可重点关注中小板300ETF、创业板ETF。
• 分级基金风险提示：银华锐进在触发下折条款时，投资者将面临较大损失，建议规避。
• 市场风险偏好：申万策略认为短期市场仍受高风险偏好驱动，但需注意风险控制。
• 基金公司持仓：基金公司整体仓位上升，显示市场对股票的偏好。

总结

本周市场表现震荡，ETF和分级基金的市场动态显示了不同策略下的投资机会。医药行业ETF因高流动性与高权重推荐，而分级A中信诚有色A与信诚金融A因高隐含收益率被重点推荐。分级B中招商大宗商品B因其高波动性适合激进投资者。主动型基金推荐方面，国联安红利、景顺长城鼎益、博时主题行业、大摩多因子策略、宝盈核心优势A和华商动态阿尔法表现突出。此外，基金仓位上升，显示市场信心增强，但需警惕市场与基本面的偏离。