20230514-德邦证券-国防军工行业周报_一季度已_开门红_二季度或_攀高峰__14页_1mb

国防军工行业周报总结

市场表现

本周国防军工板块指数表现疲软，中信国防军工指数下跌1.88%，申万国防军工指数下跌1.99%。年初至今，中证军工累计下跌2.09%，申万国防军工指数累计下跌0.45%。具体细分行业方面，地面兵装本周上涨0.86%，而航天装备、军工电子、航空装备和航海装备分别下跌1.76%、1.94%、2.26%和2.49%。

板块估值

军工板块估值较高，中信国防军工指数PE-TTM为67.45倍，处于过去5年56.26%分位；申万国防军工指数PE-TTM为54.22倍，处于过去5年10.17%分位。尽管估值偏高，但安全边际相对较高，主要由于军费支出稳定和企业订单增长潜力。

本周观点

本周国防军工二级板块整体走弱，但地面兵装表现相对稳定，上涨0.86%。多家军工集团和企业如中国航发集团、航空工业机载系统、中核集团等实现了2023年一季度“开门红”，并积极部署二季度目标，预期Q2生产将进入提速阶段。国企改革持续推进，相关机会值得关注。

投资主线

• 主机厂关注：航发动力、中航西飞、中航沈飞等，受益于军费增加和订单需求。
• 航发产业链：西部超导、航宇科技、钢研高纳、图南股份、华秦科技、中航重机、派克新材、三角防务等，表现强劲，业绩增长确定性高。
• 国防信息化：紫光国微、振华科技、新雷能等，信息化需求上升，抗周期性强。
• 无人机：航天彩虹、中无人机等，无人机在新型作战体系中地位提升。
• 航天发射：铖昌科技、振芯科技、盟升电子、臻镭科技、国光电气、航天电子等，航天发射进展带来机会。

风险提示

• 军品订单释放和交付可能不及预期，导致业绩下滑。
  • 业绩增长可能受宏观经济或供应链波动影响。
  • 国企改革推进较缓，可能影响改革进度和公司效率。

其他关键信息

• 行业动态：近期国际军事新闻包括苏丹冲突、美国对乌克兰军援、乌克兰核电站安全等问题，涉及全球国防动态。
• 公司公告：多家公司如西部超导、航发动力公布业绩和分红计划，部分公司涉及股权激励和发行股票。
• 估值摘要：主要公司PE和净利润增长显示部分股票如航发动力、航宇科技估值较高，但增长潜力大。