20220715-山西证券-社零数据点评_市场销售企稳回暖_可选消费品增速转正_5页_489kb

零售&美妆行业研究报告总结

核心内容

2022年7月15日，国家统计局发布2022年1-6月社会消费品零售总额数据，显示消费市场整体企稳回暖，可选消费品增速转正。报告对零售和美妆行业进行了详细点评，分析了线上线下消费趋势、主要品类表现及投资建议。

主要观点

• 市场销售企稳回暖：6月社零总额同比增长3.1%，增速由负转正，超出市场预期。1-6月社零总额同比下降0.7%，但降幅有所收窄。
• 可选消费品改善明显：6月可选消费品零售额增速显著回升，其中汽车、家电等大宗商品消费带动明显，化妆品、金银珠宝等品类增速也出现改善。
• 线上消费占比持续提升：1-6月全国网上零售额同比增长3.1%，实物商品网上零售额增长5.6%，线上渗透率提高至25.9%。
• 线下销售当月增速转正：6月线下零售额同比增长2.93%，超市、便利店等近场业态表现优于整体。
• 美妆品类线上销售下降：受疫情影响，6月淘系美妆品类线上销售继续下降，但降幅环比收窄。国际品牌增速分化，国货品牌如珀莱雅、华熙生物、贝泰妮表现亮眼。
• 消费复苏面临挑战：尽管市场回暖，但疫情对居民消费信心和能力仍有影响，消费场景受限仍是主要制约因素。

关键信息

1-6月社零数据概览

• 社零总额：21.04万亿元，同比下降0.7%
• 除汽车以外的消费品零售额：18.93万亿元，同比下降0.1%
• 6月社零总额：3.87万亿元，同比增长3.1%
• 6月除汽车以外的消费品零售额：3.42万亿元，同比增长1.8%

6月各品类零售额增长情况

• 基本生活类消费：粮油食品类增长9.0%，烟酒类增长5.1%
• 日用品类：增长4.3%
• 升级类可选消费品：
  • 汽车：增长13.9%
  • 家电：增长3.2%
  • 化妆品：增长8.1%
  • 金银珠宝：增长8.1%
  • 纺服鞋帽：增长1.2%

线上线下零售额增长

• 线上零售：1-6月增长3.1%，实物商品增长5.6%
• 线下零售：1-6月下降2.9%，6月增长2.93%

投资建议

在疫情防控趋好和稳消费政策效应显现的背景下，消费市场呈现回暖迹象。报告建议重点关注以下投资主线：

1. 国货品牌：贴近本土消费需求，加速下沉渗透，通过新媒体营销提升市场份额。推荐企业：珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
2. 珠宝消费：消费趋于日常化，低线城市需求增长，渠道加密，市场集中度提升。推荐企业：周大生。
3. 超市企业：自建生鲜供应链优势明显，同店修复和基本面边际改善，估值处于底部附近。推荐企业：永辉超市、家家悦。

风险提示

• 疫情可能继续影响居民消费信心和能力；
• 线下客流、物流及订单履约受限；
• 政策落地效果及终端消费情况可能不及预期。

评级说明

• 投资评级：同步大市，预计涨幅相对基准指数介于-10%至10%之间。
• 风险评级：B，预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 分析师：谷茜
• 执业登记编码：S0760518060001
• 联系方式：
  • 电话：0351-8686775
  • 邮箱：guqian@sxzq.com
• 机构：山西证券股份有限公司

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