20260202-国盛证券有限责任公司-2月策略观点与金股推荐_15页_814kb

报告摘要

投资策略总结：2月策略观点与金股推荐

核心内容

2026年2月投资策略围绕A股2025年报披露情况及中观数据与盈利预测的景气指向展开。分析师通过分析年报披露率、业绩增长情况、超预期个股占比及市场反应，筛选出具有较好年报表现的细分行业。同时，结合中观数据和盈利预测变动，识别潜在景气方向，为投资者提供参考。

主要观点

1.1 A股2025年报披露情况

截至2026年1月31日，A股2025年报披露率为55.2%，基期营收占比为31.7%。
全A及全A非金融2025年报业绩增速分别为14.5%和10.3%，双创板块表现相对占优。
业绩增长个股占比分别为55.0%和52.2%，略高于50%的中枢水平，创业板表现突出。
业绩增速提升个股占比分别为43.6%和42.2%，低于50%中枢水平，创业板表现相对较好。
超预期个股占比分别为24.6%和22.0%，明显低于中枢水平，创业板占比相对较高。
市场反应方面，业绩披露首日股价高开超3%的个股占比分别为13.0%和13.8%，科创板超预期表现更佳。
当前取得较好年报表现的行业包括：多元金融、工业金属、能源金属、电池、地面兵装、医疗服务、个护用品、元件、其他电子、游戏以及燃气。

1.2 中观数据与盈利预测的景气指向

上游资源：铜价与金价同比显著上涨，反映资源类行业景气度提升。
中游制造：挖掘机销量同比增速稳定，显示制造业持续复苏。
可选消费：海南离岛免税金额与化妆品类零售额同比正增，消费市场表现积极。
科技TMT：国产网络游戏版号发放数量持续增长，中国半导体销售额正增且提速，DRAM现货均价增长数倍，或出现量价齐升。
分析师盈利预测上调指标构建方法：通过对比各公司当前预测净利润与此前3个月预测净利润的变化，结合营业收入（TTM）占比，计算盈利预测上调指标。该指标用于识别行业景气度变化。
2026年1月31日盈利预测上调指标靠前的行业包括：旅游零售、元件、环境治理、航海装备、其他电子等。
2025年12月31日靠前的行业包括：航海装备、保险、消费电子、证券、非金属材料等。

关键信息

2月金股组合

中国铝业（606100.SH）
- 电解铝龙头地位稳固，全产业链布局。
- Q3氧化铝及原铝价格上涨，带动盈利能力提升。
- 2025-2027年预计归母净利分别为144亿、162亿、184亿元。
- 风险提示：金属价格波动、全球政治波动、行业竞争加剧。
固德威（688390.SH）
- 澳洲、英国户储补贴政策加速需求增长。
- 2026-2028年归母净利润目标不低于6/8/11亿元，CAGR约35%。
- 风险提示：原材料价格上涨、光伏及储能需求不及预期、政策变化风险。
同花顺（300033.SZ）
- 金融终端领军，受益于市场活跃度提升。
- 2025年Q4归母净利润预计15.29亿~20.76亿元，同比大幅增长。
- 风险提示：核心产品收入不达预期、金融监管加强、宏观经济波动。
海光信息（688041.SH）
- 国产算力全技术栈领军，CPU+DCU双驱发展。
- 2025-2027年预计收入分别为149.19亿、192.51亿、242.45亿元，归母净利润分别为39.79亿、52.32亿、68.30亿元。
- 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行、行业竞争加剧。
中国中免（601888.SH）
- 海南离岛免税封关后持续高景气，利好不断落地。
- 2025-2027年预计营业收入分别为546.9亿、610.2亿、656.7亿元，归母净利润分别为37.2亿、46.5亿、53.2亿元。
- 风险提示：行业竞争加剧、政策风险、消费者习惯变化。
小商品城（600415.SH）
- 兼具义乌贸易高景气β与AI应用场景稀缺性α。
- 2025-2027年预计归母净利润分别为42.40亿、57.61亿、69.14亿元，同比增长显著。
- 风险提示：宏观经济波动、新业务开拓不及预期、政策进展不及预期。
惠而浦（600983.SH）
- 格兰仕赋能+惠而浦集团订单开拓，增长可期。
- 2025-2027年预计归母净利润分别为5.05亿、6.16亿、7.43亿元，同比增长显著。
- 风险提示：下游需求不及预期、订单落地不及预期、原材料价格波动。
绿联科技（301606.SZ）
- 3C配件出海龙头，品类+渠道共振。
- 2025-2027年预计归母净利润分别为7.04亿、10.62亿、14.93亿元，同比增长强劲。
- 风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期。