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朝闻国盛：7月策略观点与金股推荐总结

核心内容概述

本报告为国盛证券于2026年7月7日发布的行业策略分析，涵盖多个重点行业的研究观点与金股推荐。主要内容包括7月策略观点、固定收益与银行板块分析、有色金属行业研报以及食品饮料板块的研究视点。报告指出，7月A股进入中报披露期，应重视中报景气交易，同时分析城投债、银行板块及有色金属行业的投资逻辑与配置建议。

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7月策略观点与金股推荐

7月策略观点

• 7月A股进入中报预告披露期，建议关注中报景气度较高的行业。
• 从中观数据与分析师预测两个维度出发，分析2026年中报可能具备较好景气的行业。

7月金股组合

行业	推荐股票
钢铁	宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁
有色金属	中矿资源
电力设备	鹏辉能源
电子	大族激光、东山精密
医药生物	众生药业
房地产	招商蛇口、滨江集团

风险提示

• 数据测算误差
• 经济大幅衰退
• 政策超预期变化

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固定收益行业分析：城投债的演绎逻辑

短期配置建议

• 短期应以流动性安全为前提，关注以下四个维度：
  • 化债政策延续性
  • 宏观资金面与资产荒强度
  • 层级上收导致的流动性分化
  • 个体估值波动中的配置机会
• 建议以省级及核心市级平台为底仓，适度拉长久期锁定票息。

长期信用定价逻辑

• 城投债的长期信用定价最终由区域产业造血能力决定。
• 产业培育需沿“项目落地—产能释放—税收贡献—财政自给”链条递进。
• 配置策略应动态调整，根据产业周期节奏进行：
  • 导入期：仅做短久期交易型参与
  • 成长期：持续跟踪核心指标并分享估值收敛红利
  • 成熟期：作为组合底仓长期持有

风险提示

• 统计口径差异
• 政策变化超预期
• 市场突发事件扰动

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银行板块分析

二季度板块表现

• 二季度银行板块持续调整，主要受ETF资金流出及市场风格切换影响。
• 6月上旬曾阶段性反弹，6月中旬起伴随科技成长行情加速，银行板块持续回调。
• 银行板块成交占比回落至1%左右，资金呈现“跷跷板”效应。

基本面支撑

• 息差降幅收窄，资产端利率步入企稳区间。
• 1年期LPR连续13个月保持稳定（3.0%），5年期以上LPR为3.5%。
• 存款挂牌利率下调红利持续释放，推动负债成本下行。
• 2026年一季度末商业银行净息差为1.40%，环比仅下降2bp，二季度净息差预计维持环比持平或微降。

下半年展望

• 银行板块盈利韧性凸显，半年报表现或好于市场预期。
• 预计净利息收入增速进一步企稳，非息收入保持修复韧性。
• 资产质量方面，不良率预计平稳，拨备计提合理，对利润形成稳定支撑。

风险提示

• 经济增长恢复不及预期
• 居民信贷需求持续低迷
• 海外环境不确定性上升

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有色金属行业分析：新金路（000510.SZ）

行业亮点

• 新金路是国内少数同时具备锡、钨、钽、铌四种金属原生资源的矿权之一。
• 栗木矿采矿证覆盖面积13平方公里，一期项目预计2026年开工、2027年逐步投产。
• 锡钽供需紧平衡，支撑价格中枢上行。

投资逻辑

• 资源类业务稳定，新材料业务有望带动业绩增长。
• 随着项目推进，公司未来增长潜力较大。

风险提示

• 行业竞争风险
• 矿业项目投资运营风险
• 有色金属产品价格波动风险
• 测算误差风险

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食品饮料行业研究视点：燕京啤酒（000729.SZ）

事件回顾

• 公司发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润13.79-14.89亿元，同比增长25.00%-35.00%。
• 扣非归母净利润预计13.47-14.51亿元，同比增长30.00%-40.00%。

投资建议

• 高端化进程持续，业绩释放潜力大。
• 大单品U8系列矩阵完善，增长势能强劲。
• 高端新品A10上市，有望加速高端化进程。
• 推行“啤酒+饮料”组合营销，非啤酒产品（如倍思特汽水、纳豆）或成新增营收来源。
• 利润端受益于生产、市场、供应链等九大变革，在数字化与管理体系优化背景下，利润弹性进一步释放。

预测数据

年份	归母净利润（亿元）	同比增长率
2026	20.7	+23.2%
2027	24.7	+19.6%
2028	28.9	+17.0%

投资评级

• 维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料成本上涨
• 餐饮需求恢复不及预期

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投资评级说明

评级类型	股票评级	行业评级
买入	相对基准指数涨幅15%以上	相对基准指数涨幅10%以上
增持	相对基准指数涨幅5%~15%之间	相对基准指数涨幅5%~10%之间
持有	相对基准指数涨幅-5%~+5%之间	相对基准指数涨幅-10%~+10%之间
减持	相对基准指数跌幅5%以上	相对基准指数跌幅10%以上

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免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，准确性与完整性不作保证。
• 报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。
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• 报告内容可能涉及公司证券，不构成交易建议。