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东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容概述

东吴证券在2021年5月发布的月度策略报告指出，当前国内外环境对A股市场形成“一正一负”的影响，导致市场持续震荡。国内政策环境转向正面，海外因素则由正面转为负面冲击。报告建议投资者关注内需相关领域及中游制造业，同时对部分行业和个股进行重点推荐。

主要观点

• 海外因素：年初海外经济复苏带动我国出口及制造业订单增长，但下半年疫情恢复减慢，美国核心PCE指数上升，市场对加息预期增强，可能引发资本市场动荡，对A股形成压力。

• 国内政策环境：政治局会议指出经济尚未恢复，政策将更加积极，有利于财政与货币政策宽松，改善市场流动性，缓解社融下滑带来的风险。

• 通胀压力转移：PPI上涨压力逐渐向CPI传导，预计下半年食品价格将上升，而上游原材料价格可能因库存调整和需求减弱而暂停上涨。

• A股走势：预计A股将继续震荡，债券市场谨慎，大宗商品面临调整。结构性机会集中在内需相关行业，如中游制造业和消费板块。

关键信息

• 市场环境：海外因素负面，国内政策正面，导致A股盈利和估值难以同步提升，市场震荡成为常态。

• 行业机会：关注中游制造业、消费板块、金融行业等，尤其是受益于内需增长和政策支持的领域。

• 风险提示：通胀超预期、海外市场冲击、政策变动等。

本月十大金股推荐

各金股分析

• 青岛啤酒：通过罐装化与产品高端化策略对冲原材料上涨，提升盈利。预计2021年收入增长10%，利润增长25%以上。

• 东方财富：受益于权益市场发展，基金代销及证券业务增长迅速。公司成本率下降，盈利空间扩大，长期看好其在财富管理领域的前景。

• 分众传媒：广告主盈利改善，品牌广告回暖，公司盈利弹性大。预计2021-2023年收入分别增长22.8%、16.1%、12.8%，净利润增长48.8%、25.8%、17.6%。

• 容百科技：全球高镍正极龙头，技术与规模优势明显，预计2021年出货量增长130%以上，2022年有望超10万吨，未来盈利空间广阔。

• 中顺洁柔：提价落地，成本端压力缓解，公司管理优化，新品类拓展带来长期增长。预计2021-2023年收入增长分别10%、15%、15%，净利润增长25%、25%、25%。

• 平安银行：受益于集团协同，资产质量改善，盈利增长优于同业。估值较招行、宁波银行仍有提升空间。

• 复星医药：mRNA新冠疫苗有望获批，带来短期盈利弹性，长期看好其在疫苗市场的竞争力。

• 长城汽车：组织架构转型，技术布局全面，新车周期强劲。海外布局发展超预期，销量与盈利有望持续增长。

• 富满电子：快充芯片布局领先，产品毛利率高，市场份额稳步提升。受益于技术迭代和市场需求增长。

• 杭可科技：作为LG新能源后道设备一供，订单增长迅速，未来三年设备订单预计达60亿元，技术优势显著。

总结

本报告重点推荐了十大金股，涵盖食品饮料、非银金融、传媒、电气设备、轻工制造、银行、医药生物、汽车、电子、机械等行业。建议投资者关注中游制造业和内需相关领域，同时警惕通胀上行和海外市场风险。整体策略偏向震荡市中的结构性机会捕捉。