20230730-东吴证券-中集车辆-301039.SZ-2023H1业绩预告点评_Q2利润增速超预期_北美业务持续靓丽_3页_417kb

报告摘要

公司披露2023半年度业绩预告，2023H1归母净利润预计在1815~2006亿元，同比增长396%~448%；扣非后归母净利润预计929~1120亿元，同比增长166%~221%。
Q2业绩表现超预期：归母净利润中值同环比分别+493%和+198%，扣非后归母净利润中值同环比分别+123%和+14%。主要驱动力包括北美半挂车业务量价齐升，以及控股股东整合资源产生的股权处置收益约877亿元（扣除税后）。
北美市场主导增长：通胀和供应链问题未缓解，半挂车需求强劲；国内重卡批发销量247万辆（+695%/+8%），半挂车占比532%（环比+25pct）；海外出口重卡735万辆（+13%/+100%），公司配套业务份额提升。
展望：北美、国内及欧洲市场预计维持增长态势，公司作为全球半挂龙头，份额有望进一步提升，物流需求增加带动行业复苏。
盈利预测上调：2023-2025年归母净利润预测从1698/2292/3118亿元调整为2671/2363/3273亿元，同比变动+139%/-12%/+38%；EPS分别为132/117/162元，PE估值分别为10/12/8倍。
风险提示：国内物流复苏不及预期、海外经济波动可能影响业绩。
总体评级：维持“买入”建议，受益于新能源转型和市场扩张。

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