20230324-中诚信国际-2023年_两会_资本市场点评_完善资本市场基础制度_提升服务质效赋能经济高质量发展_6页_481kb

中诚信国际2023年“两会”资本市场点评总结

核心内容

2023年“两会”期间，政府工作报告明确提出“完善资本市场基础制度”，旨在推动资本市场更好地服务实体经济与创新发展战略。当前，我国资本市场在资源配置效率、市场结构、投资者保护等方面仍存在不足，亟需通过制度优化与市场功能完善，提升服务质效，助力经济高质量发展。

主要观点

一、资本市场资源配置不均衡，融资效率仍有提升空间

• 股权市场：

  • 多层次股权市场体系初步建立，但市场分层不够清晰，板块间定位重叠。
  • 板块间流通不畅，企业升级转板机制不完善，难以满足不同发展阶段企业的融资需求。
  • 对创新企业、中小企业包容性不足，融资门槛较高，缺乏全流程支持。

• 债券市场：

  • 信用分层不足，市场结构单一，融资资源配置功能未充分发挥。
  • 大型企业融资占比高，中小企业融资占比偏低，存在结构性失衡。
  • “专精特新”类企业债券融资规模有限，科创企业融资支持不足。
  • 投资者结构单一，风险偏好较低，高收益债市场尚未成熟。
  • 债券市场存在分割现象，不同市场规则差异较大，市场运行效率受限。

二、完善资本市场基础制度，股债并举提升服务实体经济效能

• 股权市场优化建议：

  • 明确各层次市场定位，实现错位发展。
  • 加强多层次市场互联互通，完善升级转板与降级转板机制。
  • 提升对专精特新等中小企业的综合服务能力，推动金融产品创新。

• 债券市场优化建议：

  • 深化债务工具创新，扩大服务范围，支持“专精特新”和科创企业。
  • 优化投资者结构，引入更多机构投资者，提升市场流动性。
  • 推动银行间与交易所市场互联互通，改善市场分割，提高运行效率。

• 中介机构作用强化：

  • 主承销商应加强尽职调查，履行信息披露督导职责。
  • 会计师事务所需完善质量控制体系，确保财务信息真实可靠。
  • 律师事务所应强化核查验证，促进企业规范运作。
  • 评级机构需创新评级技术，提升信用风险揭示与预警能力。

关键信息

• 信用债市场规模：仅为股票市场的三分之一，流动性较弱。
• 投资者结构：以商业银行为主，风险规避明显，高收益债市场尚在起步阶段。
• 企业融资结构：九成以上信用债资金流向国有企业，中小企业融资比例偏低。
• 政策动向：3月国务院机构改革将企业债审核权从发改委调整至证监会，标志着债券市场统一化进程加快。
• 重点支持领域：专精特新企业、科技创新企业、中小企业。

联络信息

• 研究团队联系人：

  • 卢菱歌：010-6642-8877-385；lglu@ccxi.com.cn
  • 彭月柳婷：010-6642-8877-399；yltpeng@ccxi.com.cn

• 研究报告订阅：

  • 中诚信国际品牌与投资人服务部
  • 赵耿：010-66428731；gzhao@ccxi.com.cn
  • 官网：www.ccxi.com.cn

版权声明

• 本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司发布，享有完全著作权。
• 未经书面许可，不得复制、修改、转售或用于其他商业用途。
• 本文件中所含信息仅供参考，不构成投资建议，也不承担由此产生的任何责任。