20260426-招商期货-氧化铝_几内亚传言推升盘面价格_等待政府官方公告；电解铝_多空因素交织_价格维持震荡格局；铸造铝合金_供需双弱格局延续_价格跟随铝价震荡_54页_2mb

铝产业链周报总结（2026年04月20日-2026年04月26日）

核心内容概览

氧化铝

• 价格走势：氧化铝期货价格因几内亚出口限制政策传言和广西产能停产等因素上涨，但因市场传言未获官方确认，上涨动能减弱，整体进入震荡期。
• 期货价格：上周主力合约收于2807元/吨，环比上涨35元/吨，周度高点2865元/吨，周度低点2747元/吨。
• 现货价格：国内氧化铝现货均价为2663.4元/吨，环比持平；部分地区报价小幅下跌。
• 供应情况：广西某大型氧化铝企业因锅炉故障导致产能短暂全停，检修仍在持续中，预计下周恢复200万吨产能；全球氧化铝产量周度环比下降2.70%。
• 需求情况：电解铝厂维持高负荷生产，开工率99.2%。
• 库存情况：氧化铝库存持续累库，达591.5万吨。
• 估值：铝土矿价格下跌，烧碱和动力煤价格稳定，整体成本下降，利润上升；基差为-179元/吨，0-3月差-119元/吨。
• 操作建议：卖出看跌期权。
• 风险提示：新投产能不及预期，中东地缘冲突变化。

电解铝

• 价格走势：多空因素交织，价格维持震荡格局；LME铝收盘价为3591美元/吨，环比下跌48美元/吨；沪铝主力合约收盘价24865元/吨，环比下跌655元/吨。
• 现货价格：华东现货均价24764元/吨，环比下跌0.30%；华南现货均价24584元/吨，环比下跌0.57%。
• 供应情况：国内电解铝运行产能4515.6万吨，开工率99.2%；世纪铝业冰岛铝厂提前复产，但产能有限。
• 需求情况：铝材开工率稳定，但需求复苏不及预期；汽车产量同比-3.0%，新能源汽车产量同比-3.6%；家电产量增长，冰箱+16.6%，洗衣机+5.1%。
• 库存情况：电解铝社会库存146.5万吨，持续累库；铝棒地区库存小幅上升。
• 估值：氧化铝价格下跌，预焙阳极价格平稳，电力价格平稳，整体成本下降，利润下降；基差-345元/吨，0-3月差-280元/吨。
• 操作建议：卖出看跌期权。
• 风险提示：海外供应扰动，中东地缘冲突变化。

铸造铝合金

• 价格走势：ADC12期货价格环比下跌645元/吨，维持震荡格局。
• 现货价格：保太ADC12均价23500元/吨，环比下跌300元/吨。
• 供应情况：再生铝合金开工率58.3%，环比下降0.8%。
• 需求情况：下游以刚需采购为主，汽车产量同比-3.0%，摩托车产量同比+7.3%。
• 库存情况：铝合金社会库存2.84万吨，小幅去库。
• 估值：ADC12平均成本下降，平均利润上升；基差-80元/吨，0-3月差-185元/吨；AD-AL价差-1350元/吨。
• 操作建议：暂时观望。
• 风险提示：中东地缘冲突变化，国内产业政策变化。

主要观点与关键信息

氧化铝

• 核心观点：氧化铝价格震荡运行，因几内亚出口限制政策传言和广西产能停产推动上涨，但基本面压制仍存，需等待官方公告。
• 供需分析：供应端广西产能恢复，但整体仍偏弱；需求端电解铝维持高负荷生产，但需求见顶。
• 库存与成本：库存持续累库，成本线支撑价格，但进口窗口关闭影响市场。
• 操作建议：卖出看跌期权，关注政策变化与产能恢复情况。

电解铝

• 核心观点：价格震荡运行，受美伊局势和国内宏观政策影响，供需矛盾未明显缓解。
• 供需分析：供应端维持高负荷生产，但新产能释放有限；需求端汽车和家电产量分化，铝材需求见顶。
• 库存与成本：库存持续累库，成本下降但利润也下降，需关注库存和需求变化。
• 操作建议：卖出看跌期权，警惕地缘冲突和政策变动。

铸造铝合金

• 核心观点：供需双弱，价格跟随电解铝震荡。
• 供需分析：供应端再生铝合金开工率下降，需求端汽车产量低迷，摩托车产量增长。
• 库存与成本：库存小幅去库，成本下降，利润上升。
• 操作建议：暂时观望，关注下游需求变化和政策动向。

总结

本周铝产业链整体呈现震荡态势，氧化铝和电解铝受政策和市场传言影响，价格波动较大，但基本面压制仍存。铸造铝合金因供需双弱，价格跟随铝价震荡。投资者需关注政策变化、产能释放情况及地缘冲突对市场的影响，以制定相应的投资策略。