20241029-山西证券-优利德-688628.SH-24三季报毛利率创新高_多重利好支撑高成长_5页_428kb

优利德（688628.SH）公司研究

事件概述
截至2024年10月29日发布的2024年三季报显示，公司2024前三季度实现营收854亿元、同比增长894%，归母净利润152亿元，同比增长1500%，扣非净利润145亿元，同比增长1618%，业绩符合预期。

业绩点评

• 单季度表现：2024Q3单季度营收290亿元，同比增长2121%，环比增长355%；归母净利润48亿元，同比增长3736%；扣非净利润44亿元，同比增长2277%。
• 盈利能力优化：毛利率从上年36%增至4482%，净利率从15.2%提升至1741%。

驱动因素分析

1. 政策支持：国家发改委通过国债为工业设备更新提供资金，带动下游资本开支修复。
2. 产品创新：2024年发布十余款测试仪器新品，包含示波器、电源等品类，推动均价与毛利率提升。
3. 产能扩张：越南生产基地计划于2024Q4投产，增强国际竞争力及供应链韧性。

投资建议

• 预测2024-2026年营收分别为1186亿、1384亿、1625亿，净利润200亿、251亿、315亿，对应PE分别为21、17、14倍，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、海外拓展风险、原材料波动、新产品研发进度延迟等。

财务数据摘要

• 2024E毛利率45%，净利率169%，营业收入YoY分别为162%、167%。
• ROE预计从133%升至178%，估值持续优化。