家具行业跟踪报告：需求持续向好，定制家具公司投资价值凸显，推荐欧派家居、金牌厨柜、志邦家居-20201014-华创证券-11页_1mb

家具行业跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2020年家具行业的市场趋势、企业表现及未来展望，重点指出定制家具企业在地产回暖和消费升级背景下具有较强的投资价值。

主要观点

1. 地产回暖带动家具行业需求

• 房地产市场在疫情后逐步恢复，2020年5月以来商品房销售面积同比持续正增长，8月达 +13.69%。
• 随着交房高峰的到来，家装需求将快速释放，推动家具销售增长。
• 精装房新开盘项目及房间套数累计同比降幅收窄，2020年1-8月住宅精装新开盘项目数同比下降 20.8%，房间套数同比下降 24.9%。

2. 环保产品成为行业新趋势

• “无醛”环保产品逐渐成为定制家具企业的营销标配。
• 主要定制家具上市公司已推出无醛板产品，如欧派家居的“爱芯板”、索菲亚的“康纯板”、尚品宅配的“康净板”等。
• 消费者对健康环保的需求推动企业加大无醛产品推广力度，产品力强的企业有望在这一趋势中受益。

3. 终端销售持续回暖

• 国庆假期期间，家具类商品零售额增速降幅收窄，8月同比下降 4.2%，1-8月累计下降 11.4%。
• 增值税发票数据显示，国庆期间家具日均销售收入同比增长 32%，显示终端市场活跃度提升。
• 预计四季度传统促销节点（如双十一、圣诞节）将推动销售进一步回暖。

4. 渠道变革推动行业增长

• 定制家具企业正加快渠道变革，将流量获取时间提前。
• 大宗业务占比上升，2020年上半年欧派家居、志邦家居、金牌厨柜的大宗收入占比分别达到 21%、27% 和 29%。
• 龙头企业凭借品牌力和供货能力在大宗业务中占据优势，如欧派家居上半年大宗业务收入达 10.44亿，金牌厨柜达 2.41亿。
• 大宗业务有望成为未来定制家具销售的重要渠道之一。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：73只
• 总市值：6,599.38亿元
• 流通市值：4,751.81亿元

行业表现

• 1M：+1.19%
• 6M：+28.82%
• 12M：+28.29%
• 相对表现：-3.39%（1M）、-0.11%（6M）、+4.58%（12M）

投资建议

• 推荐企业：欧派家居、金牌厨柜、志邦家居
• 投资评级：推荐（维持）
• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）

风险提示

1. 地产下行：若房地产市场持续低迷，将对家具行业需求造成影响。
2. 技术升级不及预期：环保技术发展可能不及预期，影响行业竞争力。
3. 疫情持续蔓延：全球疫情可能对行业复苏造成不确定性。

团队介绍

• 组长、首席分析师：郭庆龙（英国伦敦大学管理学硕士）
• 分析师：陈梦（北京大学工学硕士）
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）

联系方式

投资评级体系

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