20210207-兴业证券-银行业周报_互联网存款监管持续收紧_料社融高位小幅回落_13页_1mb

银行业周报总结（2021.02.01-2021.02.07）

核心内容

本周银行板块整体上涨6.37%，跑赢沪深300指数3.92个百分点。其中，杭州银行（+16.33%）、宁波银行（+11.75%）、兴业银行（+11.52%）等中小型银行表现尤为突出。银行板块的PE/PB估值分别为8.20倍和0.81倍，估值小幅修复。

主要观点

• 监管动态：央行召开存款管理工作电视电话会议，进一步收紧互联网存款监管，限制区域小型银行通过线上渠道获取负债的能力，有利于稳定存款市场竞争环境，降低负债成本过快上升压力。
• 政策影响：规范银行存款业务有助于维护市场秩序，推动银行行业健康发展。
• 市场预期：下周将进入1月社融信贷数据披露窗口期，预计信贷与社融净增量仍较高，但政府债券发行减少将拖累社融增速，预计降至12.9%左右。
• 信贷与融资：1月信贷规模预计与去年同期持平或略少，直接融资方面，企业债和股票融资规模基本持平，但政府债减少对社融形成拖累。
• 板块展望：银行板块基本面改善，估值处于低位，具备相对安全边际，维持行业推荐评级。
• 个股表现：成长性高、风控能力强、估值尚低的中小银行在2021年具备较强业绩弹性。重点推荐兴业银行、平安银行，同时关注招商银行、宁波银行等行业龙头。绝对收益投资者可关注港股大行的估值修复机会。

关键信息

一周市场回顾

• 银行板块整体上涨6.37%，A股表现居前的为杭州银行（+16.33%）、宁波银行（+11.75%）、兴业银行（+11.52%）。
• 部分银行如常熟银行（+0.29%）、紫金银行（+0.52%）、渝农商行（+0.72%）表现相对平淡。
• H股中，青岛银行（+13.26%）、中国光大银行（+8.15%）、招商银行（+6.30%）表现较好，而锦州银行（-9.09%）、广州农商银行（-3.02%）、工商银行（-1.62%）表现较差。
• A股银行整体处于溢价状态，其中郑州银行、中信银行溢价率较高，招商银行溢价率较低。

资金价格回顾

• 人民币兑美元汇率下跌至6.48，离岸人民币升水由1,548BP上升至1,580BP。
• 央行公开市场操作净投放960亿元，逆回购投放4800亿，到期3840亿。
• 银行间拆借利率走低，10年期国债收益率上行4BP至3.22%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行2BP至4.15%。
• 城投债与地方政府债利差收窄。

理财产品回顾

• 上周理财产品发行总量为793款，到期总数为889款，净发行-96款。
• 2个月、3个月和9个月理财产品预期收益率上升，而1周、2周、1个月、4个月、6个月和1年理财产品预期收益率下跌。
• 与前一周相比，股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，大型商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所下降。

同业存单市场回顾

• 本周1月/3月/6月同业存单利率分别上升15bps、19bps、13bps至2.84%、2.97%、3.05%。
• 同业存单发行规模较上周下降，发行主体中城商行占比最高（41.8%），股份行次之（34.1%），农商行占比最低（10.9%）。

行业及公司动态

政策动态

• 全面从严治党暨纪检监察工作电视会议：强调政治建设、思想建设、工作要求、本领锤炼、作风建设、惩治腐败六大方面，旨在建设现代中央银行制度，防范系统性金融风险。
• 简化已故存款人小额存款提取手续：已故存款人账户余额在1万元以内，可无需提交继承公证书提取存款。
• 加强存款管理：强调存款基准利率作为“压舱石”，需长期保留，并加强对异地存款和不规范存款产品的监管。
• 建立绩效薪酬追索扣回机制：旨在防范激进经营行为和违法违规行为，促进银行保险机构稳健经营。

公司动态

• 工商银行：非执行董事梅迎春因任期届满不再担任相关职务。
• 中国银行：王江先生因工作调动辞去行长职务。
• 建设银行：王江先生被聘任为行长。
• 平安银行：发布2020年年报，全年营收和净利润分别增长11.3%和2.6%。
• 杭州银行：A股可转换公司债券申请通过。
• 宁波银行：雅戈尔集团减持股份计划完成，减持2.96亿股。
• 成都银行：获得5279.65万股股份，无要约收购。
• 南京银行：获准发行不超过200亿元人民币A股可转换公司债券。
• 青岛银行：披露2020年业绩快报，营收和净利润分别增长9.61%和4.78%。
• 长沙银行：获准发行不超过40亿元人民币金融债券。

风险提示

• 银行资产质量可能超预期恶化。
• 监管政策可能超预期变化。

投资建议

• 行业评级：维持行业推荐评级，认为行业基本面逐步改善，估值低位带来相对安全边际。
• 个股推荐：重点推荐兴业银行、平安银行，长期看好招商银行、宁波银行等龙头银行。关注光大银行、杭州银行、成都银行等基本面优秀、估值弹性较大的银行。

附录

• 分析师信息：傅慧芳、陈绍兴
• 研究助理信息：李英
• 图表说明：包含A股与H股折溢价率趋势、人民币汇率、理财产品预期收益率、同业存单发行利率等图表，用于辅助分析。

数据来源：Wind、兴业证券经济与金融研究院