20210830-五矿期货-金属期权周报_11页_1mb

期权研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月30日金属期权市场的主要品种，包括铜、铝、锌、黄金和铁矿石，涵盖基本面信息、标的行情与期权分析、结论与操作建议，以及策略应用和分析。报告还提供了相关期权的成交量、持仓量、隐含波动率和PCR等数据，帮助投资者理解市场动态并制定投资策略。

主要观点与关键信息

基本面信息

• 铜：上周宏观情绪企稳促使铜价反弹，伦铜上涨4.07%至9420美元/吨，沪铜主力上涨至69680元/吨。库存方面，LME库存增加，而上海保税区库存持续下降，洋山铜溢价涨势放缓。现货市场维持Back结构，上海地区现货升水195元/吨，LME市场Cash/3M升水扩大至13.8美元/吨。精废价差扩大至360元/吨，对精炼铜消费有利。

• 铝：沪铝价格创近两个月新高，主要受美联储偏鸽政策影响。进入9月旺季，需关注社会库存变化。供应仍偏紧，预计9-10月库存将重回历史低位，未来需求回升与供应受限的格局可能重现。

• 锌：LME库存增加0.5万吨至23.8万吨，国内社库减少0.2万吨至11.6万吨。现货市场贸易商积极出货，下游按需采购，地区升水分化，沪市升水维持140-150元/吨，广东升水回落至180-190元/吨，天津维持平水至小幅贴水。

• 黄金：COMEX12月黄金期货上涨1.4%，报1819.50美元/盎司，白银上涨2.0%。10年期国债收益率下跌，美元指数下跌。周五鲍威尔讲话促使贵金属大幅反弹，市场对通胀预期管理表示担忧。

• 铁矿石：曹妃甸港进口铁矿价格涨跌互现，PB粉上涨18元，纽曼块下跌10元，卡粉下跌35元，超特粉上涨5元。现货市场表现偏强，钢厂按需采购。钢联库存显示螺纹钢产量小幅回升，但成材需求疲软，拖累钢价上涨。

标的行情与期权分析

• 沪铜：两周内形成“V”型反转，周涨幅3.81%，报收69680元/吨。期权日均成交量减少，持仓量PCR上升至1.72，隐含波动率报收22.56%。

• 沪铝：延续多头上涨趋势，周涨幅4.58%，报收20860元/吨。日均成交量减少，持仓量PCR小幅回落至1.00，隐含波动率收于20.52%。

• 沪锌：在20天均线上下震荡，周涨幅0.16%，报收22440元/吨。日均成交量减少，持仓量PCR维持0.99，隐含波动率报收22.51%。

• 沪金：延续近三周大起大落的行情，周涨幅0.89%，报收379.04元/克。日均成交量减少，持仓量PCR小幅波动至0.53，隐含波动率小幅波动至15.98%。

• 铁矿石：上周快速反弹，周五夜盘上涨9.80%，报收871.00元/吨。日均成交量增加，持仓量PCR小幅回落至0.59，隐含波动率报收40.94%。

结论与操作建议

• 铝期权：建议构建看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情跌破低行权价，则平仓离场。具体策略为AL2110，B_AL2110C20600@20和S_AL2110C21000@10。

• 持仓量PCR与隐含波动率：各期权品种持仓量PCR和隐含波动率表现不一，其中铁矿石期权隐含波动率最高，为40.94%，表明市场对铁矿石价格波动的预期较高。

策略应用与分析

• 沪铝期权策略：建议采用看涨牛市价差组合，以AL2110为标的，买入20600行权价的认购期权，卖出21000行权价的认购期权。该策略的最大风险为-27200元，最大收益为22800元，盈亏平衡点为20872元。

• 图表辅助分析：提供了沪铝日行情K线图、期权投资策略和到期损益图，帮助投资者直观理解市场走势与策略效果。

免责声明

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但不承担因信息使用而产生的任何损失。报告未考虑读者的具体财务状况和投资目标，建议投资者独立评估并咨询专业财务顾问。

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