20210809-五矿期货-金属期权周报_9页_1mb

期权研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年8月9日发布的期权市场分析，由卢品先撰写，内容涵盖铜、铝、锌、黄金和铁矿石等主要金属品种的基本面信息、标的行情、期权分析、操作建议以及相关图表数据。

主要观点与关键信息

一、基本面信息

• 铜：

  • 三大交易所库存略有变化，LME库存减少，上期所库存增加，中国保税区库存下降。
  • 现货市场方面，LME市场Cash/3M贴水20美元/吨，国内上海地区现货升水降至150元/吨。
  • 沪铜周跌幅1.88%，报收于70330元/吨，波动较大。

• 铝：

  • 限电对供应端造成扰动，预计未来4-5月供应难增加，需求回升，库存持续去化。
  • 沪铝延续震荡偏多趋势，周涨幅0.10%，报收19925元/吨。

• 锌：

  • LME库存增加，国内社库亦增加，但国储抛储可能使8月库存转为累库，需关注抛储落实情况。
  • 预计四季度国内精炼锌市场存在10万吨左右缺口，LME市场Cash/3M贴水转为平水。
  • 沪锌周涨幅0.74%，报收于22580元/吨。

• 黄金：

  • 实际收益率下行后有所反弹，美10债收益率因非农数据和鹰派言论回升。
  • 沪金延续弱势空头趋势，跌破关键均线，周跌幅1.59%，报收于375.34元/克。

• 铁矿石：

  • 受粗钢产量压缩政策影响，钢厂需求下降，日均铁水产量跌至230万吨以下。
  • 螺纹钢产量下降趋缓，铁矿石周跌幅4.79%，报收895元/吨。

二、期权市场分析

1. 标的行情与期权数据

2. 持仓量PCR

3. 隐含波动率

三、操作建议

1. 铝期权

• 沪铝延续震荡偏多趋势，建议构建看涨期权牛市价差组合策略，如AL2109，B_AL2109C20000和S_AL2109C20200。
• 若市场行情跌破低行权价，则逐渐平仓离场。

2. 黄金期权

• 沪金延续弱势空头趋势，建议构建卖出看涨期权组合策略，如AU2110，S_AU2110C376和S_AU2110C380。
• 若市场行情快速反弹至低行权价，则逐渐平仓离场。

四、策略分析

1. 沪铝期权策略

• 组合最大风险：-5250.00元
• 组合最大收益：+4750.00元
• 盈亏平衡点：20105.00元
• Delta：4.20
• Gamma：0.00
• Vega：29.42
• Theta：-28.56
• Rho：-1.46

2. 沪金期权策略

• 组合最大风险：-40800.00元
• 组合最大收益：-53521.07元
• Delta：-5729.28
• Gamma：-447.57
• Vega：-8890.08
• Theta：+1081.16
• Rho：+68.91

五、图表说明

• 图1：铜主力合约走势图
• 图2：黄金主力合约走势图
• 图3：铁矿石主力合约走势图
• 图4：铜期权持仓分布图
• 图5：铜期权最大未平仓图
• 图6：铜期权持仓量PCR图
• 图7：铜期权隐含波动率图
• 图8：黄金期权持仓分布图
• 图9：黄金期权持仓变化图
• 图10：黄金期权最大未平仓图
• 图11：黄金期权持仓量PCR图
• 图12：黄金期权隐含波动率图
• 图13：铁矿石期权持仓分布图
• 图14：铁矿石期权持仓变化图
• 图15：铁矿石期权最大未平仓图
• 图16：铁矿石期权持仓量PCR图
• 图17：铁矿石期权隐含波动率图

六、免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制的投资建议，建议投资者独立评估自身财务状况及目标，并咨询专业财务顾问。
• 所有观点仅供参考，不构成买卖建议。

七、分支机构信息