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重庆啤酒公司事件点评报告（2024年8月14日）

根据重庆啤酒发布的2024年中期业绩，主要结论如下：

投资要点

1. 盈利表现

   • 上半年表现：公司2024年上半年实现营收8861亿元，同比增长418%；啤酒销量17838万千升，同比增长330%；归母净利润901亿元，同比增长419%。费率整体管控良好，毛利率达49.22%。
   • 单季度情况：2024年第二季度营收4568亿元，同比增154%，但归母净利润同比下滑599%，主要受行业竞争及极端天气影响。

2. 产品结构优化

   • 中高档及主流啤酒表现突出，高档产品收入增长282%，主流产品增长437%。
   • 南区成为业绩贡献主力，上半年营收增速达68.3%。

3. 未来展望

   • 产能扩张：佛山工厂投产有效对冲华南运输成本压力。
   • 战略推进：大城市的"20计划"持续扩展终端覆盖，现代渠道保持稳定增长。
   • 财务预测：预计2024-2026年EPS分别为2.98元、3.30元、3.60元，PE分别为20/18/17倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行、成本控制不及预期、渠道拓展不及预期为主要风险。