20220710-东北证券-海外宏观周度观察（2022年第28期）_就业数据巩固美联储7月加息75BP的预期_15页_1mb

报告摘要

就业数据巩固美联储7月加息75BP预期

核心内容

本报告分析了2022年6月全球主要经济体的就业与通胀数据，以及相关央行的货币政策动向。同时，也关注了英国政治变动与日本货币政策可能的调整，以及中美外长会晤对两国关系的影响。整体来看，美国就业市场依然强劲，但通胀压力持续，促使美联储维持激进加息政策；英国服务业有所回升，但高通胀仍制约其复苏；欧元区服务业增长放缓；日本货币政策面临转型压力；全球市场表现分化，地缘政治风险仍需警惕。

主要观点

美国就业市场强劲：6月新增非农就业人数为37.2万人，高于市场预期，尽管为2021年5月以来最低，但就业市场整体表现依然稳健。
失业率维持低位：6月美国失业率为3.6%，较前值持平，但长期来看存在上涨风险。
薪资上涨放缓：私人非农员工平均时薪同比增幅连续四个月下降，工资物价螺旋对通胀的推升作用减弱。
服务业PMI下滑：美国ISM服务业PMI降至2021年3月以来最低水平，但服务业仍具备一定复苏韧性。
英国服务业小幅回升：6月服务业PMI终值为54.3，为近三个月首次回升，但高通胀对新订单形成压制。
欧元区服务业复苏受抑制：欧元区服务业PMI降至2022年2月以来最低，主要受到高通胀和俄乌冲突影响。
美联储加息预期增强：会议纪要显示多数官员关注通胀风险，7月加息75BP可能性较高，但不会成为常态。
欧洲央行转向激进加息：欧洲央行明确表示渐进加息不等于小幅调整，预计未来将采取相对激进的加息政策。
英国政治动荡：鲍里斯·约翰逊因丑闻辞职，经济不确定性仍将持续。
日本货币政策转向：安倍晋三遇刺事件可能削弱宽松政策的政治支撑，日本或将从明年开始逐步退出大规模货币宽松。
中美外长会晤：双方希望防止关系进一步恶化，就关税、贸易、俄乌局势等议题展开讨论。
全球市场分化：股市、债券收益率和大宗商品价格涨跌互现，显示全球经济环境的复杂性。

关键信息

美国经济与就业数据

非农就业人数：6月新增37.2万人，低于前值但高于预期，服务行业贡献显著。
失业率：维持在3.6%，长期或有上升风险。
职位空缺：5月为1125.4万人，虽有回落但劳动力短缺问题仍严峻。
服务业PMI：6月为55.3，创2021年3月以来最低，但仍高于荣枯线。
加息预期：7月加息75BP概率超90%，美联储将维持紧缩政策以控制通胀。

欧洲经济与货币政策

英国服务业PMI：6月终值为54.3，小幅回升，但高通胀抑制复苏。
欧元区服务业PMI：6月为53，为2022年2月以来最低，服务业增长放缓。
欧洲央行：明确表示将采取相对激进的加息政策，以应对高通胀和经济下行压力。

日本经济与货币政策

安倍经济学影响深远：通过宽松政策推动日本走出通缩泥潭，但政治变动可能影响其延续。
日银总裁候选人倾向鹰派：雨宫正佳和中曾宏等候选人强调金融正常化，日本或将从明年开始退出大规模宽松。
通胀压力持续：6月CPI同比增幅达9.1%，对货币政策形成压力。

中美关系与全球市场

中美外长会晤：双方希望保持沟通，防止关系恶化，讨论了多项争议性议题。
全球市场表现：股市、债券和大宗商品价格呈现分化，反映各国经济状况不同。

风险提示

地缘政治局势超预期：俄乌冲突、中美关系等可能对全球经济造成更大冲击。

证券分析师

沈新凤：东北证券首席宏观分析师，上海财经大学经济学博士，多次在主流媒体发表评论，观点被广泛引用。

数据与事件预警

日期	国家/地区	数据/事件
2022/07/12	欧元区	7月ZEW经济景气指数
2022/07/13	美国	6月美国CPI
2022/07/14	美国	美联储经济景气报告褐皮书
2022/07/15	美国	6月零售销售
2022/07/15	美国	7月密歇根大学消费者信心指数