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宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队发布，重点分析了2026年贵金属市场的行情及展望。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指）等，提供了详细的市场分析与交易建议。

二、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场表现：贵金属板块在短期回调后再次集体冲高，伦敦黄金价格接近5000美元/盎司。
• 主要驱动因素：
  • 美国对古巴和伊朗的潜在军事行动引发地缘政治风险升温，美元指数偏弱。
  • 国际投行高盛将2026年黄金目标价提升至5400美元/盎司。
• 交易建议：
  • 投资者可继续持偏多思路参与交易，但需控制仓位规模。
  • 空头套保者建议适当降低套保比率。

中线行情

• 市场趋势：2026年贵金属板块预计将延续2024年以来的中级上涨趋势。
• 主要驱动因素：
  • 全球政经格局重组与美联储宽松货币政策。
  • 全球经济增长动能改善。
  • 银铂对金饰的替代需求上升。
• 品种表现：
  • 银与铂的工业需求预期改善，走势可能强于黄金。
  • 黄金价格上涨可能通过首饰需求带动银铂钯的实物需求。
• 交易建议：
  • 投资者应持偏多思路，但需注意价格波动性。
  • 稳健交易者可关注多银铂空金钯的跨品种套利策略。
  • 多头套保者应分批套保，空头套保者可适当降低套保比例。

三、市场相关图表

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性
  以上图表均来自Wind，建信期货研究发展部，用于辅助分析市场走势与投资者行为。

四、主要宏观事件/数据

1. 格陵兰岛局势：特朗普政府与北约达成协议，确保美国对格陵兰岛的全面且永久性准入，但细节尚未公布，丹麦仍坚持其主权。
2. 美欧关系紧张：欧盟外交政策负责人卡拉斯指出，美国与欧盟的关系在过去一周“遭到巨大打击”。
3. 北欧养老金机构：北欧大型投资机构对持有美国资产的风险更加警惕，资金可能从美国市场转移。
4. 美国经济数据：11月和10月消费者支出稳健增长，经济可能连续第三个季度保持强劲增长，但劳动力市场表现未见明显改善。

五、建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

六、建信期货业务机构地址

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

七、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用报告内容所导致的损失本公司不承担责任。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性，且观点可能随市场变化而调整。
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