20180317-安信证券-传媒周观点11期_关注一季报靓丽的板块及重点个股_24页_1mb

传媒行业周观点总结

核心内容

2018年3月17日发布的传媒行业周观点指出，传媒互联网板块整体表现承压，但影视、营销等子行业的一季报预期较为乐观。分析师认为，2018年将是传媒行业去干扰、去泡沫的重要一年，预计内生收入增速提升，毛利率止跌回升，商誉增速放缓。

主要观点

• 市场表现：上周传媒互联网板块指数下跌0.90%，个股表现分化，顾地科技、当代明诚、创业黑马涨幅居前，富控互动、风语筑、快乐购跌幅显著。
• 行业趋势：影视板块受益于集中度提升，营销子行业因品牌方加大营销力度而表现改善，教育和游戏板块预计稳健增长。
• 内容产业：过去8年内容产业运行态势较好，2017年传媒板块表现较差，与“供给决定需求”和“外部性强”有关，2018年将逐步显现行业调整成效。
• 行业要闻：迪士尼加入流媒体市场，打破美国市场格局；Spotify估值超200亿美元即将上市；教育行业政策利好，沪江与腾讯达成战略合作。
• 公司要闻：文投控股拟收购悦凯影视，文化长城拟收购翡翠教育，多家公司披露业绩及限售股份解禁信息。

关键信息

电影市场

• 票房数据：2018年第10周全国周票房约13.80亿元，同比增长94%，但环比下降29%。
• 票房前十影片：《黑豹》、《红海行动》、《唐人街探案2》、《厉害了，我的国》、《小萝莉的猴神大叔》位列前三。
• 排片情况：《黑豹》排片占比最高，达28.17%，排片量总计197.85万场。
• 院线表现：万达院线、大地院线、上海联和院线位列票房前十。

电视剧市场

• 网络播放量：《美好生活》、《烈火如歌》、《利刃出击》等剧播放量居前。
• 卫视收视率：湖南卫视、上海东方卫视、北京卫视、江苏卫视、浙江卫视为收视前五。
• 收视趋势：电视剧收视比重提升至30.9%，综艺类节目收视比重下降，新闻/时事类节目略有增长。
• 地面频道：军事斗争和反特谍战题材剧目收视表现较好，如《战地枪王》、《我的压寨男人》等。

游戏市场

• 开服数据：37游戏、搜狗游戏、360游戏为开服前三平台。
• 游戏排行：《乱世王者》、《奇迹：觉醒》、《天使纪元》在iOS畅销榜排名靠前。
• 重点手游：《传奇世界》、《大掌门 2》、《三国志 2017》等表现突出。

下周推荐标的

分析师推荐以下重点公司：

• 影视板块：唐德影视、鹿港文化、北京文化
• 营销板块：华扬联众、科达股份
• 游戏板块：昆仑万维、天神娱乐、城市传媒

风险提示

• 政策监管超预期
• SP平台竞争恶化
• 公司治理问题
• 商誉增速过快带来的减值风险

行业数据与事件

教育行业

• 教育政策利好，国培计划新增师德师风、信息技术、儿童保护法律教育等课程。
• 教育信息化建设加速，80%中小学接入10M以上互联网。
• 沪江与腾讯达成战略合作，共建DMP平台，探索数据生态营销。

影视、音乐、直播、短视频

• 迪士尼加入流媒体市场，打破美国市场格局。
• 腾讯投资多家内容公司，如郭斯特、幕星社、使徒子。
• 阿里音乐与Merlin合作，扩充曲库。
• 直播和短视频行业出现新趋势，用户规模扩大，核心战场转移。

游戏行业

• 网易与KONAMI合作，代理《实况足球》系列手游。
• 亚太地区占全球手游市场份额过半，中日韩推动全球增长。
• DOTA2推出PLUS会员模式，V社尝试新盈利方式。

互联网与AR/VR

• 腾讯领投趣头条，估值超13亿美元。
• VR/AR行业投资机遇显现，2018年展望积极。
• 共享单车领域融资活跃，ofo完成8.66亿美元E2-1轮融资。

表格与图表

• 表1：传媒互联网板块涨幅前十、后十个股
• 表2：2018年第10周内地票房TOP10
• 表3：2018年第11周内地排片TOP10
• 表4：2018年第10周全国院线票房TOP10
• 表5：2017年晚间时段热播剧
• 表6：2017年晚间时段地面频道收视前20的电视剧
• 表7：重点手游iOS/安卓渠道畅销榜排名
• 表8：2017年传媒板块年报汇总（按归母净利润同比增速排序）
• 表9：下周重大事件一览
• 表10：重点公司业绩预测与投资评级

结论

传媒行业在2018年第一季度面临一定压力，但影视、营销等子行业一季报预期较好，行业调整逐步显现。教育和游戏板块预计稳健增长，同时行业政策利好不断，企业合作频繁，为未来市场发展提供支撑。重点公司推荐关注唐德影视、鹿港文化、北京文化、华扬联众、科达股份、昆仑万维、天神娱乐、城市传媒等。风险提示包括政策监管、SP平台竞争、公司治理和商誉减值等。