20240711-浙商证券-东阿阿胶-000423.SZ-东阿阿胶24H1业绩预告点评_业绩符合预期_阿胶浆全面发力_3页_433kb

本次报告针对东阿阿胶（000423）2024年上半年度业绩进行了前瞻性分析，预计期内实现归母净利润区间为695至760亿元，同比增长31%-43%，扣除非经常性损益的归母净利润区间为658至723亿元，同比增长幅度扩大至34%-48%。此外，第二季度单体利润中值的大幅提升更显示业绩增长动能依然强劲。公司“双轮驱动”战略成效深入显现。

东阿阿胶坚持药品和健康消费品双线同步推进的发展思路，传统核心产品阿胶块与复方阿胶浆战略协同，品牌新品桃花姬阿胶糕市场拓展效果显著，并通过“东阿阿胶小金条”及其他新品类的持续推广，带动产品结构优化与渠道突破，整体业绩呈现稳健高质量增长。公司“十四五”战略规划明确围绕国家大健康发展战略体系，持续夯实品牌护城河，推进技术创新与新品类开发，致力于打造具有广泛群众基础的滋补国产品牌，巩固及创新在消费者心中作为滋补健康的引领者地位。

考虑到产品集采降价可能性降低及管理层激励计划带来的正向影响，分析师维持“买入”评级，略微调降2024至2026年盈利预期，预计未来三年营收保持千元级增长，净利润保持高速增长态势。报告特别指出，作为老字号滋补中药龙头公司，核心产品的价格体系稳定性较高，在深化改革与产品创新驱动下，未来景气度值得期待。然而，需关注的潜在风险包括政策面的不确定性、成本波动及市场竞争加剧的可能性。

总而言之，研究报告强调尽管高端消费环境存在挑战，但基于公司强大的品牌基础、广泛的产品矩阵与持续的创新能力，东阿阿胶具备较强的增长动能，维持对其“买入”评级。