20240325-国元期货-黑色月报_二季度或进入复产阶段_矿价有望先涨后跌_12页_2mb

黑色月报：二季度铁矿价格先涨后跌

国元期货研究部预计二季度铁矿市场将进入复产阶段，短期或有阶段性上涨，但中长期需求走弱，价格可能高位回落，运行区间在750-900元/吨。

价格趋势

3月铁矿石价格大幅下行，供强需弱格局延续。受钢厂检修增多、库存累库影响，铁水产量降至220万吨/天的低点。前期炉料降幅大于成材，钢厂利润有所改善，但需求仍未恢复至预期水平。

供需分析

• 供应：全球发运量同比增加，巴西及非主流港口发运超预期。中国45港铁矿石到港量持续下降，但库存总量仍处高位。
• 需求：制造业与基建固定资产投资增速超预期，推动终端需求回升。高炉检修结束，4-5月复产高炉增多，铁水产量有望回升至230万吨/天以上，进入需求强于供应阶段。

投资策略

短期来看，钢厂复产及铁矿补库支撑矿价阶段性上涨。但进入6月，下游需求疲软、检修增加或致矿价触顶回落。建议关注价格区间750-900元/吨，若复产不及预期，可考虑逢高做空。