小金属系列之钛业专题_航空主题短期催化_看好高端钛材应用前景_10页_1mb

报告摘要

行业名称总结

核心内容

本报告聚焦钛行业，分析了钛精矿和海绵钛价格上涨的原因，并重点探讨了高端钛材在航空军工和医用领域的应用前景。报告指出，当前钛行业受到多种因素影响，包括需求复苏、矿源紧张、环保压力和成本上涨等，同时强调了高端钛材在推动行业发展中的重要作用。

主要观点

1. 钛精矿价格上涨主要驱动力

海外钛白粉需求复苏：欧美地产行业复苏带动钛白粉需求增长，出口量大幅增加，成为钛精矿价格上涨的主要动力。
国内环保影响：受环保政策影响，国内钛精矿产量几无增长，部分企业停产整治。
进口矿价上涨：主要进口国如印度、肯尼亚、越南等因现货紧张或出口限制，导致进口矿价持续高位，建议关注龙佰利等矿业相关标的。

2. 海绵钛价格上涨原因

成本推动：上游钛精矿价格上涨推动海绵钛价格上涨，四川攀钢钛精矿价格从2014年初的830元/吨上涨至1650元/吨，对应海绵钛价格从4.5万元/吨上涨至5.6万元/吨。
环保减产压力：东北、天津、湖南等地区企业面临环保减产压力，四氯化钛供应减少，进一步推高海绵钛价格。
企业复产动力不足：在现有价格水平下，半流程海绵钛企业仍处于亏损状态，全流程企业氯化系统复产成本高，企业无明显复产意愿。

3. 高端钛材应用前景

航空军工领域：我国钛材在航空工业中的用量占比不足20%，远低于全球平均水平的50%。C919大飞机钛合金用量达9.3%，高于竞争机型。未来20年全球单通道喷气式客机交付量预计超过21200架，钛材民用市场空间广阔。
医用领域：钛材在人体植入领域需求增长快，预计年增速达20%-30%。其生物相容性和耐腐蚀性使其成为医疗领域的理想材料。
其他高端领域：钛材在舰船、海洋工程、体育器械、建筑、汽车等领域也有广泛应用，未来市场潜力巨大。

关键信息

行业评级

有色金属：看好

标的推荐

矿业相关标的：龙佰利
航空军工相关标的：宝钛股份、鹏起科技、西部超导

风险提示

海绵钛价格上涨风险
民用航空市场需求放量的不确定性

钛产业链图示

图7：钛产业链

资料来源：陈其慎《未来20年全球矿产资源产业发展研究》，浙商证券研究所

海绵钛成本与回收比较

图9：全流程海绵钛与半流程海绵钛生产成本比较

资料来源：百川资讯，浙商证券研究所

钛材下游应用领域

表3：钛金属及钛合金下游应用
<table><tr><td>企业</td><td>产能退出及停产情况梳理</td></tr><tr><td>航空航天</td><td>喷气发动机部件、飞机机身部件、火箭、人造卫星、导弹等部件</td></tr><tr><td>化学、石油化工和一般化工</td><td>用于氯碱、纯碱、塑料、石油化工、冶金、制盐等工业的电解槽、反应器、蒸馏塔等</td></tr><tr><td>舰船</td><td>潜艇耐压壳体、螺旋桨、喷水推进器等</td></tr><tr><td>海洋工程</td><td>海水淡化用管道、海洋石油钻探用泵、阀、管件等</td></tr><tr><td>生物医疗</td><td>人工关节、人工植牙、心脏起搏器、心血管支架等</td></tr><tr><td>体育器械</td><td>高尔夫球头、网球拍、羽毛球拍等</td></tr><tr><td>生活用品</td><td>眼镜架、手表、拐杖、钓鱼竿等</td></tr><tr><td>建筑</td><td>建筑物的屋顶、外壁、管道等</td></tr><tr><td>汽车</td><td>汽车的排气系统、承重弹簧、悬挂系统等</td></tr></table>
资料来源：《未来20年全球矿产资源产业发展研究》，浙商证券研究所

高端钛材相关标的

表4：高端钛材相关标的
<table><tr><td>相关标的</td><td>证券代码</td><td>高端钛材领域情况</td></tr><tr><td>宝钛股份</td><td>600456.SH</td><td>具备生产大型航空锻件能力，是C919客机钛金属及钛合金材料主要供货商</td></tr><tr><td>鹏起科技</td><td>600614.SH</td><td>主营军工领域钛合金精密部件研发与生产，拟投资建设航空航天等大型复杂薄壁高强度铸造铝合金项目</td></tr><tr><td>西部超导</td><td>831628.OC</td><td>已形成航空航天、医疗、超导材料三大主体产品系列，应用广泛</td></tr></table>
资料来源：公司公告，浙商证券研究所

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