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市场整体回暖，反弹拐点在望

核心内容

本报告发布于2018年9月24日，主要分析了全球股市表现、A股资金流动、市场风格配置及指数择时观点，并提供了针对A股市场的配置建议和新股收益率监测数据。整体来看，市场呈现回暖迹象，但风险仍需警惕。

主要观点

全球股市回顾

• 本周全球股市整体上扬，新兴市场表现较好。
• 上证综指上涨 $4.32%$，年初至今累计下跌 $15.41%$。
• 道琼斯上涨 $2.25%$，年初至今累计上涨 $8.19%$。
• 法国CAC指数上涨 $2.65%$，年初至今累计上涨 $3.42%$。
• 日经225指数上涨 $3.36%$，年初至今累计上涨 $4.85%$。
• 圣保罗IBOVESPA指数上涨 $5.32%$，年初至今累计上涨 $3.98%$。

A股资金跟踪

• 产业资金：本周解禁规模为438亿元，预计未来一周为334亿元，未来四周累计解禁规模达1111亿元。
• 杠杠资金：两融余额为8382.72亿元，周环比下降 $1.29%$，仍处于历史低位。
• 沪深港通：沪港通北向净流入56.30亿元，深港通北向净流入25.55亿元，资金流入趋势向好。
• 机构资金：8月基金发行份额为76.06亿份，股票型基金发行份额为2.96亿份，较7月下降18.53亿份。

风格配置

• 本周市场整体回暖，两市中位数上涨 $1.87%$。
• 行业方面，食品饮料、餐饮旅游、银行、房地产、非银行金融涨幅居前；国防军工、农林牧渔、通信、纺织服装、电力及公用事业涨幅居后。
• 市值风格偏向大盘，价值风格跑赢成长风格。
• 配置建议：建议均衡配置，稳健布局小盘成长。

指数择时观点

• 沪深300指数：本周上涨 $5.19%$，目前处于布林带下沿，预计将在3100点上方震荡。
• 中证500指数：本周上涨 $2.89%$，市场情绪谨慎，预计震荡。
• 创业板指：本周上涨 $3.26%$，但成交量持续缩量，仍处于磨底阶段，预计震荡。

关键信息

布林带分析

• 布林带包含三条轨线：上轨（压力线）、中轨（20周期均线）、下轨（支撑线）。
• 布林带指标用于判断市场是否处于震荡状态，若指数向上穿越上轨为卖出信号，向下穿越下轨为买入信号。
• 沪深300、中证500、创业板指均处于震荡状态，未来走势需关注成交量变化和市场情绪改善。

新股收益率监测

• 本周证监会核准了1家IPO批文，筹资总额不超过6亿元。
• 新股开板收益率平均为 $111%$，较8月下降173个百分点。
• A类账户9月份打新收益率规模年化收益率最高为 $7.72%$。
• B类账户打新收益率规模年化收益率最高为 $5.18%$。
• C类非受限账户打新收益率年化收益率最高为 $3.65%$。

配置建议总结

• 择时观点：沪深300、中证500、创业板指均给予震荡判断。
• 风格建议：建议均衡配置，稳健布局小盘成长。
• 理由：
  • 大盘股估值相对合理，具有配置价值。
  • 小盘股估值和价格水平仍处于历史低位，具备显著配置潜力。
  • 市场整体仍偏弱势，需防范风险。

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分析师信息

• 肖承志：金融工程分析师，同济大学数学与应用数学学士、硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 孙凯歌：金融工程研究助理，南京大学计算机科学与技术学士，中国科学院大学金融学硕士，2017年加入东北证券研究所。
• 徐忠亚：金融工程研究助理，南京大学金融学学士、硕士，2017年加入东北证券研究所。
• 于润泽：联系人，纽约大学金融工程硕士，曾任职于法国兴业银行、美国国际集团AIG，2018年加入东北证券研究所。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容可能受宏观经济政策等因素影响，市场走势存在不确定性。