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2018年9月24日 东海证券行业周报总结

核心内容概览

本次周报涵盖了采掘、农林牧渔、房地产及交通运输四个行业，分析了各行业的市场表现、行业数据、上市公司公告、行业动态以及投资策略。

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1. 采掘行业

主要观点

• 动力煤：下游库存量下降，但可用天数增加，价格短期承压。受进口煤管控预期、国内产量释放缓慢、山西环保检查影响及运输成本提高等因素影响，价格后续仍有支撑，全年均价有望保持高位。
• 焦煤：库存及可用天数处于中等偏高水平，山西部分洗煤厂因环保停产，供应偏紧，但产业链开工率受限，价格走势偏弱。
• 焦炭：高利润推动焦企积极开工，但钢厂因限产预期按需采购并有压价意愿，价格承压。
• 投资建议：关注低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头企业。

关键信息

• 二级市场表现：采掘板块整体上涨4.47%，在28个行业中排名第8。
• 个股表现：涨幅前五为攀钢钒钛（26.26%）、深振业A（16.80%）、蓝焰控股（10.16%）、开滦股份（7.98%）、兖州煤业（7.94%）。
• 行业数据：8月动力煤产量同比增加9.5%，销售量增加5.8%；煤炭下游库存下降，焦化厂库存可用天数下降。

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2. 农林牧渔行业

主要观点

• 能繁母猪与生猪存栏量持续下降，主要受非洲猪瘟影响，导致补栏积极性下降。
• 生猪价格分化明显，封锁区价格持续下跌，非封锁区价格上涨。
• 养殖盈利：自繁自养盈利206.41元/头，外购仔猪盈利256.62元/头。
• 投资建议：随着行业产能出清，拐点可能提前到来，养殖龙头企业将受益。

关键信息

• 二级市场表现：农林牧渔板块整体上涨1.31%，在28个行业中排名第27。
• 个股表现：涨幅前五为*ST东凌（17.09%）、海利生物（12.46%）、佩蒂股份（6.77%）、大禹节水（6.44%）、天邦股份（6.11%）。
• 行业动态：内蒙古呼和浩特市确诊非洲猪瘟疫情；南方地区受疫情影响较小，猪价上涨迅速。

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3. 房地产行业

主要观点

• 板块强势回升：受大盘提振及按揭利息个税抵扣政策利好影响，地产板块上涨5.82%，跑赢沪深300。
• 估值低位：目前PE（TTM）为10.21，板块处于历史相对低位。
• 投资建议：低PE倍数的房企具备投资价值，政策放松可能带动估值回升。

关键信息

• 二级市场表现：房地产板块整体上涨5.82%，在28个行业中排名第3。
• 个股表现：涨幅前五为深振业A（16.80%）、新城控股（15.38%）、中粮地产（13.81%）、世荣兆业（13.15%）、招商蛇口（12.32%）。
• 行业动态：海南、北京等地联合整治房地产市场乱象；深圳“工改工”项目纳入城市更新计划；住建部辟谣取消预售制；长租公寓装配规范将制定。

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4. 交通运输行业

主要观点

• 板块上涨：整体上涨4.58%，在28个行业中排名第7。
• 快递提价：中通、韵达提高部分地区的快递费用，预计对上市公司盈利有积极影响。
• 铁路货运亮眼：8月国家铁路货运发送量增长7.6%，煤炭货运量增长8.9%，集装箱日均装车量创历史新高。
• 投资建议：关注快递和铁路板块的投资机会。

关键信息

• 二级市场表现：交通运输板块整体上涨4.58%，涨幅排名靠前。
• 个股表现：涨幅前五为飞力达（18.90%）、申通快递（15.75%）、中国国航（15.72%）、申通地铁（12.93%）、南方航空（12.38%）。
• 行业数据：BDI指数上涨3.44%，BPI指数上涨4.14%，BDTI指数上涨3.40%。

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5. 风险因素

• 需求疲软：可能导致行业整体表现不佳。
• 主题联动低于预期：政策或市场联动不及预期，影响板块表现。
• 油价及汇率波动：可能对相关行业造成冲击。
• 融资渠道趋紧：企业融资压力加大，偿债高峰将至。
• PPP项目落地不达预期：影响基建投资进度。
• 基建投资不达预期：影响行业增长动力。

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附录：分析师与联系方式

• 分析师：刘振东（英国格拉斯哥大学金融硕士，东海证券分析师）
• 联系人：
  • 符灿：电话021-20333532，邮箱fucan@longone.com.cn
  • 朱雨潇：电话021-20333691，邮箱zhuyux@longone.com.cn

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附注：评级说明

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度≥20%
  • 看平：未来6个月内上证综指波动在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度≥20%

• 行业指数评级：

  • 超配：行业指数相对强于上证指数≥10%
  • 其他：标配（-10%—10%）、低配（≤-10%）

• 公司股票评级：

  • 买入：股价相对强于上证指数≥15%
  • 增持：股价相对强于上证指数5%—15%
  • 中性：股价相对上证指数-5%—5%
  • 减持：股价相对弱于上证指数5%—15%
  • 卖出：股价相对弱于上证指数≥15%

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风险提示与免责条款

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 东海证券可能发布不同结论的报告。
• 报告内容基于公开资料，不保证真实性、准确性和完整性。
• 东海证券关联机构可能持有相关公司证券并进行交易。