20240929-天风证券-信用债市场周度跟踪_信用债市场大幅调整_17页_9mb

信用债市场周度跟踪(2024-09-29)总结

本期报告指出，近期信用债市场大幅调整，主要特征为收益率和信用利差同步上行。

一、信用债整体表现
信用债收益率普遍上行，部分长久期品种上行幅度超过10bp；利差扩大，低等级企业债、中短期票据、城投债和银行二级债等利差上行超过10bp。从期限利差看，中短期票据和企业债多数走扩；等级利差方面，高等级与低等级利差扩大多集中在中短久期品种。

二、分品种变化

1. 超长债：收益率上行明显，山东铁发、亦庄投资、津城建等城投债主体收益率上行幅度最大，中信银行、首钢集团等产业债也出现显著调整。
2. 城投债：全市场利差均上行，云南、吉林、天津等省份上行幅度突出。3%估值以上的高风险城投债规模占比继续上升。
3. 产业债：除房地产外，各个行业的信用利差均呈上行趋势，国防军工、银行等行业利差表现尤为显著。房地产债利差微降，重要发行人中碧桂园、万科、旭辉等地产债收益率下降，而奥园集团等则出现明显上升。

三、风险提示
中债估值可能存在偏差，报告结论基于Wind数据和天风证券的市场监测分析，不构成投资建议。投资者应关注利率上行对不同信用主体收益率和估值的影响，并结合自身风险偏好判断市场风险。