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信用债收益率延续低位调整

一、信用热点事件

• 各地“十五五”规划普遍强调建立政府债务管理长效机制，盘活存量资产。
• 证监会主席吴清提出健全多层次债券市场体系，重点发展科创债券和绿色债券。
• 交易商协会发布并购票据优化通知，便利企业并购重组。

二、一级市场动态

净融资情况

• 信用债周度净融资额降1153亿元至1797亿元。
• 城投债、产业债和金融债融资同步回落，净融资额降幅居前。

发行成本

• 发行利率整体稳定，AA产业债和金融债利率大幅上行，前者升55BP至2.96%。

三、二级市场表现

收益率

• 信用债收益率延续小幅调整趋势，以AA+中短票为主，3Y收益率周内调整2BP，10Y上升5BP。

信用利差

• 有利压缩：电子、休闲服务行业的AA+信用利差压缩达19BP和7BP；AAA电气设备行业压缩8BP。
• 城投和产业债信用利差波动小于5BP，大部分走扩。

负面舆情

• 山东博兴县某城投发行的“21博兴01”隐含评级调低，提示区域风险。

投资建议

• 期限策略：关注3Y附近信用债的配置机会，配合年末摊余成本债基开放。
• 品种策略：优选3-5Y城投债，其利差压缩表现领先。
• 风险提示：谨慎应对信用风险事件和资金面波动，留意分期限信用利差分化及市场分化。

风险提示

• 数据偏差风险。
• 信用风险事件扰动。
• 资金面变化的潜在影响。