20210523-华安证券-有色金属行业周报_基本金属高位调整_关注云南水电铝限电政策_12页_1mb

有色金属行业周报总结

行业评级

• 行业评级：增持

报告日期

• 2021-05-23

主要观点

• 本周有色金属板块整体涨幅为 1.07%，跑赢沪深300指数（0.46%）。
• 稀有小金属板块涨幅最大，为 8.11%；锂板块涨幅达到6.57%。
• 钨板块跌幅最大，为 5.29%。
• 贵金属市场普遍上涨，黄金和白银涨幅显著，受美联储货币政策预期降温影响。
• 基本金属期现价格涨跌互现，铜和铝价格下跌，锌、铅、镍上涨，锡微涨。

基本金属市场分析

期现价格

• 期货市场：
  • LME铜、铝、锡分别下跌 2.71%、3.34%、1.41%
  • 锌、铅、镍分别上涨 1.52%、3.09%、1.70%
• 国内现货市场：
  • 铜、铝分别下跌 4.04%、6.25%
  • 锌、铅、镍、锡分别上涨 1.33%、3.29%、1.36%、0.51%

库存情况

• LME库存：
  • 铜库存 12.67万吨，同比上升 4.47%
  • 铝库存 175.04万吨，同比下降 0.69%
  • 锌库存 285,175吨，同比下降 0.69%
  • 铅库存 103,450吨，同比下降 1.19%
  • 镍库存 250,296吨，同比下降 2.28%
  • 锡库存 1,235吨，同比下降 1.98%
• SHFE库存：
  • 铜库存 221,124吨，同比下降 3.51%
  • 铝库存 335,128吨，同比下降 1.75%
  • 锌库存 83,052吨，同比下降 9.35%
  • 铅库存 84,587吨，同比上升 9.54%
  • 镍库存 8,406吨，同比下降 1.15%
  • 锡库存 6,024吨，同比下降 13.54%

市场动态

• 铜价高位回落，主要受下游消费不足及智利铜矿罢工风险影响。
• 云南地区限电政策导致铝产能利用率下降，铝价下跌。
• 绿色投资将长期推动铜需求增长。
• 建议关注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份

新能源金属市场分析

• 钴价：长江现货钴价稳定，四氧化三钴价格小幅下调 1.09%
• 锂价：金属锂价格稳定，氢氧化锂价格上涨 3.49%，碳酸锂价格稳定。
• 新能源需求支撑锂价维持高位。
• 建议关注：华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、盛新锂能、雅化集团

贵金属市场分析

• 黄金：
  • COMEX黄金价格 1,877.4美元/盎司，上涨 2.77%
  • 伦敦现货黄金价格 1,878.3美元/盎司，上涨 3.10%
• 白银：
  • COMEX白银价格 27.9美元/盎司，上涨 2.48%
  • 伦敦现货白银价格 27.7美元/盎司，上涨 3.43%
• 贵金属上涨主要受益于美联储货币政策预期降温。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金

上市公司动态

国内公司公告

• 永兴材料：拟非公开发行股票募资不超过 11亿元，用于锂资源开发项目。
• 东方锆业：拟收购维纳科技 100%股权，推动锆产品多元化。
• 罗平锌电：富乐铅锌矿恢复生产，此前发生安全事故。
• 中材科技：拟投资 37.53亿元扩产锂膜业务，建设锂离子电池隔膜生产线。

国外公司新闻

• 阿里亚纳资源公司：在土耳其基兹尔特佩项目钻探见高品位金矿化。
• Iluka Resources：获政府支持新建稀土冶炼厂，以减少对中国稀土的依赖。
• Emballator Tectubes：推出 100%可回收铝管，推动可持续发展。
• Codelco：计划耗资 14亿美元升级萨尔瓦多铜矿项目，延长矿场寿命至 2068年。

风险提示

• 需求不及预期
• 上游矿山超预期供给
• 政策变动风险

重点数据追踪

基本金属

• 铜：LME铜库存 126,675吨，SHFE铜库存 221,124吨
• 铝：LME铝库存 1,750,350吨，SHFE铝库存 335,128吨
• 锌：LME锌库存 285,175吨，SHFE锌库存 83,052吨
• 铅：LME铅库存 103,450吨，SHFE铅库存 84,587吨
• 镍：LME镍库存 250,296吨，SHFE镍库存 8,406吨
• 锡：LME锡库存 1,235吨，SHFE锡库存 6,024吨

贵金属

• 黄金：COMEX黄金 1,877.4美元/盎司，SHFE黄金 390.4元/克
• 白银：COMEX白银 27.9美元/盎司，SHFE白银 5,686元/克

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 5% 以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差 -5% 至 5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 5% 以上
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差 -5% 至 5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

总结

本周有色金属板块表现优于大盘，主要得益于新能源需求复苏及贵金属价格上涨。基本金属市场呈现涨跌分化，铜和铝因供需变化价格下跌，而锌、铅、镍则有所上涨。新能源金属中，钴价稳定，锂价受高镍需求支撑继续上涨。云南限电政策对铝产量造成影响，引发市场关注。同时，国内外企业动态显示，行业在资源开发与可持续发展方面有所布局。整体来看，有色金属板块具备一定投资价值，建议关注相关龙头企业。