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沪锌期货周报总结

核心内容

本周（20250915-0921），沪锌期货价格总体呈现下跌趋势，市场整体偏弱。主要受宏观利空因素影响，美联储9月降息25基点后，市场进入“预期兑现”阶段，但鲍威尔的偏鹰派表态及美国零售数据超预期，导致美元指数反弹，从而压制锌价。此外，供需双弱格局也对价格形成压力，国内炼厂检修与进口矿补充增加并存，国产矿TC承压，下游需求疲软，整体市场延续震荡偏弱走势。

主要观点

• 宏观因素：美联储降息后市场情绪有所缓解，但鲍威尔偏鹰派言论及美国零售数据超出预期，美元指数反弹，对锌价形成压制。
• 供需格局：国内炼厂检修导致9月产量下降，但进口矿补充缓解了现货紧张；国产矿TC降至3850元/吨，进口矿TC升至98.75美元/干吨，炼厂利润亏损收窄至-262元/吨，但复产意愿仍受抑制。
• 下游需求：“金九银十”旺季特征不明显，镀锌和压铸企业开工率仅小幅回升，终端订单增量有限，企业以消耗库存为主；光伏支架用锌需求环比持平，电池镀锌订单受价格抑制。
• 价格走势：各合约价格均有下跌，其中zn2510跌幅最大，为-260元/吨；zn2608和zn2609合约价格最高，收于22300元/吨；zn2511合约价格最低，贴水主力合约5元/吨。

关键信息

1. 期货市场行情

2. 现货市场行情

• 现货价格：上海0#锌周均价为22030元/吨，对主力合约zn2608贴水85-升水25元/吨，成交清淡。
• 广东现货：贴水扩大至95元/吨，下游压铸企业采购谨慎，现货升水持续承压。
• 下游需求：镀锌行业开工率环比上升5.98%至56.06%，但终端订单增量有限，企业以消耗库存为主；光伏支架用锌需求环比持平，电池镀锌订单受价格抑制。

行情展望

沪锌短期或维持震荡偏弱走势，国内社会库存去化缓慢，LME库存低位但现货升水难以持续，锌价或下探支撑位。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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