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油脂日报总结（2026年01月20日）

核心内容概览

本报告由银河期货研究员张盼盼撰写，提供了2026年1月20日油脂市场的数据分析、基本面分析及交易策略建议，涵盖豆油、棕榈油和菜油三大品种。

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第一部分 数据分析

现货价格及基差

品种	2605收盘价	涨跌	现货价（单位：元/吨）	基差（单位：元/吨）
豆油	8032	+36	张家港：8552；广东：8602；天津：8422	广东：+570；张家港：0；天津：+520
棕榈油	8748	+100	广东：8718；张家港：8738；天津：8878	广州：-30；张家港：0；天津：-10
菜油	8948	+46	张家港：9778；广西：9548；广东：未提供	张家港：+830；广东：0；广西：+600

月差收盘价

• 豆油5-9月差：124元/吨，涨4元/吨
• 棕榈油5-9月差：32元/吨，涨6元/吨
• 菜油5-9月差：(27)元/吨，跌(6)元/吨

跨品种价差

价差类型	05合约	涨跌
Y-P	(716)	(64)
OI-Y	916	+10
OI-P	200	(54)
油柏比	2.94	+0.004

进口利润

• 24度棕榈油：马来&印尼CNF价为1068元/吨，盘面利润为-163元/吨
• 毛菜油：鹿特丹FOB价为1030元/吨，盘面利润为-1338元/吨

周度商业库存（2026年第3周）

品种	本周（万吨）	上周（万吨）	同比去年（万吨）
豆油	96.33	102.5	87.7
棕榈油	74.61	73.6	46.9
菜油	27.5	25.1	55.2

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第二部分 基本面分析

国际市场

• 印尼B50政策推迟：凸显结构性挑战，如生物柴油基金稳定性、成本差距、物流及基础设施问题。
• 马来西亚优势：出口关税较低，增强成本竞争力和定价灵活性。
• 印尼出口税高：支持国内补贴，但提高出口成本，限制价格竞争力。

国内市场

豆油

• 今日震荡小幅收涨。
• 上周油厂大豆压榨量199.42万吨，开机率54.86%，环比上升。
• 当前库存96.33万吨，环比减少6.03%，但处于历史同期偏高水平。
• 基差偏稳，短期供应充足，上涨乏力，预计维持底部震荡。

棕榈油

• 今日震荡收涨，涨超1%。
• 当前库存74.61万吨，环比增加1.37%，处于历史同期中性略偏高水平。
• 进口利润倒挂缩小至-200附近，基差偏稳。
• 短期缺乏明显驱动，预计去库速度偏慢，库存高企，盘面维持震荡。

菜油

• 今日震荡小幅收涨。
• 上周沿海菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，库存见底。
• 当前库存27.5万吨，环比增加2.4万吨，处于历史同期中性水平，但库存持续边际去库。
• 欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，进口利润倒挂扩大至-1300。
• 国内菜油可流通现货供应偏紧，贸易商挺价情绪持续。
• 预计菜油震荡偏弱运行，但3月之后菜籽买船到港需时间，叠加美国生柴政策预期，对豆油和菜油存在利多驱动，近月合约下跌空间有限。

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第三部分 交易策略

策略推荐

1. 单边策略：短期油脂震荡运行，波动增加，但不确定性因素较多，矛盾不突出，建议暂时观望。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议观望。

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第四部分 附图说明

• 图1-3：华东、华南、华东三级菜油现货基差图（数据来源：银河期货，邦成）
• 图4-6：Y5-9、P5-9、OI5-9月差图（数据来源：银河期货，WIND）
• 图7-8：Y-P05、OI-Y05价差图（数据来源：银河期货，WIND）

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作者承诺与免责声明

• 张盼盼具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用报告导致的损失承担责任。
• 报告版权属于银河期货，未经许可不得更改、发送或传播。

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